美国劳工部公布的10月非农数据显示，美国10月季调后非农就业人数增加26.1万，低于市场预期的31.3万人；失业率降至4.1%，为2000年12月以来的最低水平；市场普遍关注的工资同步增速为2.4%，不及预期。数据公布后，美元指数短期下挫，美国10年期国债收益率走低，黄金价格上涨。但是笔者认为，贵金属阶段性顶部已经出现，后市趋势性下跌将开启。

　　美联储12月加息预期增强

　　10月26日晚间的欧洲央行利率会议上，欧洲央行将购债计划延长至2018年，降低了该行明年升息的可能性，导致欧元对美元破位大跌，美元指数突破长期压力位94，上升空间打开，长期来看，这将不利于贵金属价格走势。从季节性需求来看，目前旺季已经接近尾声，而11月、12月是季节性需求淡季，后市贵金属市场需求将继续减少。

　　虽然月初公布的10月非农数据低于预期，但10月非农新增就业较9月大幅反弹，市场普遍认为，随着飓风的影响消退，劳动力重返就业岗位。工资增速的小幅回落，主要受劳动力市场结构的影响。数据公布后，美元指数探底回升，阶段性底部明显。芝加哥商业交易所的美联储观察工具（FedWatch）显示，今年12月美联储加息几率已经大幅超过90%，一般当此概率超过70%时，加息基本板上钉钉，这将给贵金属市场带来利空影响。

　　均线系统呈空头排列

　　从技术面来看，黄金1712合约、白银1712合约价格均跌破上升趋势线，短期均线系统完全空头排列对价格形成压制，后市金银易跌难涨。

　　虽然中线看跌，但是短线依然存在潜在的风险。首先，11月1日美联储议息会议加息的概率不大，利多金银。其次，美国总统特朗普任命鲍威尔担任下一届美联储。新任美联储人选的尘埃落地导致多头没有拉抬黄金的理由。此外，西班牙政局的也告一段落，地缘政治的风险已经释放完毕，短期利多因素基本消化。

　　总体上，在美元指数突破上行，贵金属需求旺季已过，美联储12月加息基本板上钉钉的背景下，虽然短期有一些扰动因素，但都不改变贵金属的整体下跌趋势，预计这种态势将延续到12月中旬的美联储利率会议之后。操作上，建议积极布局趋势性空单。

　　（作者单位：中电投先融期货）

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