上周五，鸡蛋主力合约1801跳空上行，脱离10月中旬的振荡区间，再创新高。周一，1801合约小幅低开后，振荡调整，日线图表显示20日均线对短期价格形成支撑。

　　养殖户惜售,鸡蛋持续坚挺

　　十一长假过后，鸡蛋现货市场季节性消费转淡，鸡蛋现货报价振荡区间收窄。自上周开始，浠水地区鸡蛋贸易商反映，因最近一段时间货源偏紧，全国鸡蛋主产区粉蛋价格上涨，蛋鸡养殖户再度出现惜售情绪，贸易商收货变难，蛋价振荡走强。

　　鸡蛋现货市场调研数据显示，10月20日，浠水主流45斤精品黄托蛋到厂报价180元，45斤以上精品黄托蛋含箱送到价182元，42斤以下含箱托价175元。目前，鸡蛋现货市场主流成交蛋价较前日上涨10元/45斤，较上周上调24元/45斤。

　　在产蛋鸡存栏处于历史低位

　　芝华数据显示，9月全国在产蛋鸡存栏11.65亿只，较8月增加2.69%，但是同比去年仍减少5.09%。9月，鸡蛋现货报价达到全年最高点，蛋鸡养殖户养殖利润回暖，养殖户补栏积极性增加。9月全国育雏鸡补栏8114万只，较8月增加4.04%，同比去年增加31.53%。按照9月鸡蛋现货报价计算，9月每斤鸡蛋的净利润达到0.56元/斤，环比增加0.02元/斤，同比增加0.4元/斤。

　　季节性规律显示，9月鸡蛋需求趋于稳定，中秋前一到两周商超及加工企业备货增加，鸡蛋现货达到全年最高价。进入10月以后，鸡蛋现货市场季节性消费转淡，鸡蛋现货报价高位回落，需求端对价格的支撑需要等到元旦、春节节日消费增加。

　　与去年不同的是，2018年春节出现在2月份，预计明年1月春节备货将会在一定程度上提振鸡蛋需求。因此，预计10月到春节备货之前，若未发生影响鸡蛋需求的突发性事件，1801合约价格影响因素仍集中在供应端，国内蛋鸡存栏较去年及往年同期大幅下降的情况对鸡蛋期货价格提供长期支撑。

　　鸡蛋价格强势周期被拖长

　　9月，鸡蛋现货市场中青年鸡及后备鸡存栏持续下降，这也意味着未来3—4个月之后鸡蛋现货供应将持续偏紧。数据方面，9月青年鸡存栏较8月减少10.49%，养殖规模方面5万只以下及5万—10万只、10万只以上的规模养殖户青年鸡存栏均明显下降。同时，9月后备鸡存栏为2.18亿只，较8月减少3.1%，同比减少4.63%。今年8月以后，后备鸡减少的原因是青年鸡存栏的大幅减少。

　　9月，450天以上淘汰鸡占比全国在产蛋鸡比例为9.36%。9月因蛋价高企，养殖户延迟淘汰老鸡，淘汰鸡占比较上月增加0.7%。通常情况下，育雏鸡补栏后5个月开产，16个月后，开始淘汰。根据芝华数据公布的9月育雏鸡补栏、老鸡延迟淘汰的情况推算，未来3—4个月在产蛋鸡存栏仍位于2015年3月以来的存栏低位。

　　鸡蛋1801合约在8月中旬达到年内高点4626元/吨，其后受鸡蛋现货市场供应增加、养殖户恢复补栏等利空因素影响，蛋价高位回落。截至10月中旬，鸡蛋1801合约自年内高点回落606元/500千克，跌幅12.97%。

　　自9月末开始，鸡蛋1801合约企稳反弹。鸡蛋现货市场企稳及元旦、春节季节性消费增加等利多因素浮出水面，鸡蛋期价反弹拉升，多头资金再度回归市场。回顾近三年鸡蛋1月合约价格走势，期货价格的次高点通常出现在11月，也就是现货市场贸易商在元旦期间逐步备货的时间节点。同时，考虑到鸡蛋现货近期及未来3—4月之后存栏持续偏低的基本面情况，预计鸡蛋1801合约在4300元整数关口调整结束后，有望恢复上涨。

　　（作者单位：光大期货）