九月份黄金的表现十分糟糕，由于美元大幅上涨，黄金创今年以来最大的单月跌幅。但是ETF的黄金持有量却大幅上涨，目前为自去年11月份以来的最高水平。

　　9月份，现货黄金的跌幅达2.9%，同时，实物黄金ETF的持有量增加2.4%至2154.9公吨，为自去年11月份特朗普当选以来连续三个季度上涨。

　　新加坡华侨银行的经济学家Barnabas Gan表示，尽管金价由于美元反弹而下行，大量投资者依然寻求避险资产，目前最大的危机为特朗普和金正恩之间的对峙。鉴于地缘政治局势紧张和对避险资产的需求增加，ETF的需求上升。

　　Bridgewater Associates的创始人Ray Dalio建议投资者将资产的5%-10%配置为黄金乙对冲政治风险和经济风险。

　　彭博调查的黄金交易者和分析师连续第三周看空黄金。

　　综上，尽管黄金9月大幅下挫，但是黄金ETF的持有量连续三周上涨，这意味长线来看黄金的上行风险较大。

　　图为黄金日线走势，价格跌破50日均线，预计短线将进一步下行，下方支撑见斐波那契38.2%回调位1267.

　　若价格受支撑反弹，则上方阻力为斐波那契28.6%回调位1302.

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