巴西巨量新糖源源不断涌向市场，国际投机资金纷纷入场做空，原糖短期弱势格局难以改变。国内销售明显加快，现货价格温和上涨，郑糖偏强振荡。投资者应以回调做多为主，同时可考虑进行内外盘的正套操作。

　　国际糖市氛围偏空

　　国际糖业组织（ISO）报告预计2017/2018年度全球糖市供应过剩460万吨，而2016/2017年度短缺390万吨。2017/2018年度印度、欧盟、泰国和中国产量增加带动全球糖产量攀升近7%至1.793亿吨。市场对接连不断的利空已经麻木，但供给短缺短暂推升ICE原糖冲高至13.50美分/磅一线。

　　7月下半月巴西中南部甘蔗压榨量与糖产量分别达5073万吨、341万吨，均为数年以来最高水平。截至7月底，该国中南部糖库存量比7月上半月增加22%至704万吨，达历年同期最高水平。巴西7—10月平均出口量预计与往年持平，约250万吨。根据其压榨进度，该国未来库存可能居高不下，这可能使得ICE原糖重拾跌势。印度官方不断声明该国库存充足，无需再进口。但近期市场传言南印度糖厂协会正要求食糖进口许可。7月泰国共计出口糖约66.5万吨，同比大增43%，但市场影响有限。

　　CFTC最新报告显示，截至8月15日当周，对冲基金及大型投机客持有原糖期货净空头寸53802手，较前周大增28450手。国际糖市氛围依然偏空。

　　国内主产区销售好转

　　5月国内提高配额外食糖进口关税后，国内糖市受国际原糖市场的影响已经有所减弱，而据缅甸商务部消息，9月缅甸将暂停通过转口贸易向中国出口蔗糖，此举将继续强化我国食糖价格取决于国内供需格局的现状。

　　入夏以来，旺季行情预期逐渐增强。7月主产区销售量开始增加。进入8月，广西、云南销售持续好转，带动白糖期货价格走强。广西多数糖业集团周成交累计在6000—7000吨。销量持续好转刺激白糖现货价格上涨。生意社数据显示：8月14—22日国内一级白糖经销商价格自44元/吨小幅上涨至74元/吨。伴随着期价反弹，基差迅速从8月初高点回落至100元/吨附近。

　　考虑到现货市场旺季采购尚未结束，市场可能暂时维持当前的谨慎乐观预期。

  （作者单位：华泰期货）