供需决定价格变动的方向，资金决定价格波动的幅度。

　　我们来系统的讲下“黑金”产业的投研框架，掰开了揉碎了看看需要关注哪些道道。

　　按照上中下游来推进，我们先挖矿。铁矿、煤矿都是矿，作为产业链的上游，它们的价格将决定钢材的成本。

　　01

　　四大矿山的格局

　　铁矿石，顾名思义就是含铁元素的石头，价格上过天（2010-2011年1300+）入过地（2015年300-），这种大起大落我们都知道是铁矿石的长期供应过剩导致，就像中国钢铁拖垮了美国钢铁一般，四大矿山同样击垮了国内矿山，终于步入了垄断竞争市场，定价权拱手相让。

　　更直观的可以看到，进口矿配比从2013年的60-70%上升到如今的90%左右。

　　我国铁矿石进口来源

　　俄罗斯铁矿石出口流向

　　四大矿山年产量

　　铁矿产量的增速走势也很粗糙的反映了矿价的大周期变化，从趋势上来看增产周期依然在继续，无论是企业还是投资机构，资金总是涌入能产生高利润的池子，铁矿石供应“繁荣”的背后同样是由利润支撑起来的。

　　02

　　主流矿分门别类

　　不得不提这几年的明显品种PB矿，那是产自西澳大利亚皮尔巴拉矿区，烧结性能较好，粉矿品位在61.5%，块矿品位在62.5%。澳洲90%的PB粉矿都流入了中国，剩下的10%分别运往日本和韩国。

　　罗布河粉、块，品位在57.5%左右，含3%-5%的复合水，这会导致高燃料率及低生产率；属于褐铁矿，烧结性能不好，但其烧结矿的冶炼性能很好。

　　下面是BHBP产的主流矿：

　　麦克粉，正常品位在61.5%左右，目前供给中国市场多为58%左右的品位，部分属褐铁矿，烧结性能较好，含有5%左右的结晶水，炼铁时烧损较高，随其配比加大，烧结矿的烧成率逐步下降。

　　纽曼粉、块，产于澳大利亚的东皮尔巴拉的纽曼镇的纽曼山矿，属赤铁矿，烧结性能较好，粉的品位在62.5%左右，块的品位在65%左右，由澳大利亚西澳州必和必拓公司生产。

　　下面是FMG产的主流矿：

　　火箭粉又称FMG粉，由澳大利亚第三大铁矿石生产商FMG公司生产；据说用作火箭发动机燃料的一种成分，故称火箭粉，品位在58.5%左右、硅4%、铝1.5%，属于褐铁矿，烧结性能较好，结晶水在8%左右。FMG粉矿化学成分优于杨迪粉，但烧结性能和造球性能不如杨迪粉。

　　火箭超特粉，由FMG公司生产的品位57.5%左右的火箭粉，硅5%、铝2%，其它冶炼性能同火箭粉。

　　超特粉的品位低于火箭特粉1个品位，在56.5%、硅6%、铝3%、结晶水8.5%，其它冶炼性能类似。

　　下面是Vale产的主流矿：

　　卡粉（卡拉加斯粉），铁含量在65%以上（65-67%），硅含量在1%-2%。铝1%、磷0.033-0.045%，烧损1.6%左右，水分8-9%，产于巴西卡拉加斯矿的铁矿石，铁矿石中的奢侈品。

　　SSFT粉（巴粗），巴西淡水河谷公司专门为中国市场配制的烧结粉，SSFT的铁含量65%、硅4.4%，近几年品质下滑，硅铝含量增加。

　　BRBF（巴混），2016年新品种，由卡粉和高硅巴粗混合出来的矿粉，含铁量63%，铝降到5%左右。

　　以下是非主流矿，非战斗人员注意回避：

　　阿特拉斯粉块，由澳大利亚第四大铁矿石生产商Atlas Iron公司生产的位于澳大利亚皮尔巴拉矿山的铁矿石，品位在57.5%，属褐铁矿，结晶水在9%左右，硅含量高，在8%左右，物理化学性能和冶炼性能跟火箭粉的超特粉相近。

　　KMG粉：由澳大利亚私人矿业公司KMG生产，该矿位于澳大利亚珀斯，是距离中国最近的西澳矿山，紧邻西澳最北的港口。矿山预计两年内产矿6700万吨，为58-59%的低品位粗粉赤铁矿为主，硅8%，铝3%，磷0.08%，硫0.03%。性能类似于火箭特粉，但比火箭特粉的硅高很多。

　　CSN粉、块，铁含量在65%以上，硅含量在1%-2%。

　　巴西南部粉：该矿位于巴西有南部矿源“铁四角”，又称巴西南部粉，南部矿区主要矿山有Itabira、Mariana、Mihas Centrals、Paraopebal、Vargem Grande、Itabiritos，均处于巴西铁四角地区，南部矿区主要开采方式为露天开采。这一带以铁英岩为主，赤铁矿含量较高，含铁量在66%左右。主要包括SSFG粉（巴西南部标准烧结粉，铁品位65%，硅3.2-3.8%，铝1.2-1.8%，磷0.049-0.065%，锰0.25-0.40%，水6.5-8.5%，烧损1.7%左右），SFOT粉等。

　　印粉，指印度细颗粒粉矿，但不符合印粗的颗粒度标准。品位从40%-63.5%不等，属赤铁矿，高品位冶炼性能优良，低品位硅铝成分较高，具有较高的冶炼价值。

　　资料来源：Esteel，要资讯

   文章来源：微信公众号要资讯

弘业期货股份有限公司；展示网址：http://blog.sina.com.cn/u/5199246754

弘业期货股份有限公司；展示网址：http://qhkh.cofool.com/view-442.html