经过数月的沉寂后，铁矿石在度成为黑色系的“执牛耳者”。昨日，钢材期货走势较为疲软，“双角”走势尚可但涨幅不大，而铁矿石却一改前期跟涨者的角色定位，领涨黑色商品，其主力合约盘中涨幅一度逼近7%，在120日均线处承压小幅回落，但仍收涨于5.3%，成为近4个月以来次高涨幅，同时成交大幅放量，多头现集中增仓现象。对于近期矿价的上涨，我们认为仍是现货市场部分高品资源供需偏紧所引发的结构性问题所致，在交易所对交割规则调整后，高品矿对盘面价格的影响在度增强，故而触发此轮行情。但我们上篇文章分析过，根据澳、巴矿石运输到中国港口时间推算，从本周开始将有大量外矿到港，将加速当前结构性问题的缓解，而钢厂进口矿库存的大幅提升使其对铁矿的采购趋于谨慎，因而后期港口库存有望再创新高，在结构性问题得以缓解后，铁矿石不存在持续上涨动力，维持铁矿石后期将下跌至50美金看法不变。

　　目前，普氏指数65%与58%铁价差为41.35美金，较5月阶段性低点35美金上涨了18.1%，表明高品资源出现了一定程度的供续偏紧情况，但与前期不同的是，此轮结构性问题不仅是高品矿供需出现了缺口，还出现了部分品位相同的品种供给不足的问题。由于近期钢厂对PB粉矿需求较高，导致贸易商报价不断上调，目前其与麦克粉和金步巴粉价差分别达到了30元和35元/吨，较前期涨幅接近20%，从交割层面看，PB粉是最接近盘面交割的品种，因此其上涨对盘面价格的推动作用较大。

　　另外，近期公布的二季度宏观数据较好，导致市场对下半年商品需求的预期向好。二季度我国GDP同比增长6.9%，持平一季度，高于预期值6.7%，上半年居民可支配收入同比增长7.3%。另外，同期公布的6月房地产数据未出现明显回落，其中，1-6月房地产开发投资同比增涨8.5%，较1-5月小幅回落0.3%，而房地产新开工较上月回升1.1%至10.6%，房屋竣工增速继续回落0.9%至5%。宏观数据维持较高增速预示后期钢材需求端将维持稳定，在电弧炉产量短期难以补库供需缺口的情况下吨钢利润也难以回落，从而对高品位资源的需求由较强支撑。但我们要看到，目前无论从钢厂产能利用率还是铁矿入炉品位的数据看，均已提升至历史偏高水平，向上提升的空间和难度均较大，因此后期对铁矿石的边际需求而言能否继续大幅提升将有极大不确定性，在外矿到港量不断增加的情况下，铁矿石在边际供需面上面临较大压力。

　　因此，综合来看，短期内结构性供需问题仍对矿价有一定支撑，但进一步上行空间已经不大，预计将维持高位震荡走势；中长期看，随着后期外矿到港量的不断增加，及钢厂产能利用率的进一步提升，矿价将在度进入下行趋势。

　　操作上，单边暂时观望，建议继续做多9、1价差。

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