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每日期货操盘须知，尽在国君期货早评20170710

【股指期货   震荡走势未改，逢低少量试多】

今日期指或延续震荡走势。 IF 主力合约 IF1707 支撑位 3601 和 3587 点，阻力位 3659 和 3674 点； IH 主力合约 IH1707 支撑位 2512 和 2500 点，阻力位 2537 和 2550 点；IC 主力合约 IC1707 支撑位 6124 和 6062 点，阻力位 6248 和 6310 点。 央行持续暂停逆回购， 但资金面延续宽松。 市场对资金面的担忧减弱，风险偏好进一步改善。此外本周开始进入到宏观数据发布期， 不过目前看市场对基本面预期也较为稳定。在大的风格延续情况下，近期龙马行情有望进一步扩散，预计指数走势将出现震荡中重心小幅上抬走势，操作上回调后试多，注意止盈止损。

【国债期货   或延续横盘整理】

期债或继续横盘整理。 TF1709 支撑位 97.670 元，压力位 98.260 元； T1709 支撑位 94.830 元，压力位95.400 元。 央行公告称，近期银行体系流动性充裕，对冲政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素后，银行体系流动性总量仍处于较高水平， 7 月 7 日继续不开展公开市场操作，已经连续 11 日不公开操作， 当日净回笼 200 亿元。 另外， 海外主要债券市场，特别是美国国债收益率近期大幅上涨，已达到 2.39%，对国内国债价格造成一定压制， 我们认为期债短期将维持震荡。 目前 10 年期和 5 年期国债利差为 10.59bp， 近期利差扩大速度较快， 我们建议目标利差位置为 20bp， 目前可以继续持有收益率曲线套利组合，多 TF 空 T，手数配比约为 18:10， 仓位重的可以择机分步止盈。

【黄金  金价震荡走低，短线做空】

日盘： 沪金 1712 合约日盘开盘 272.90 元/克，最高 273.25 元/克，最低 271.60 元/克，收盘 272.20 元/克，相比上一交易日下跌 0.65 元/克，跌幅 0.24%，日内振幅 1.65 元；成交量减少 14250 手至 115020 手；持仓量增加 1774 手至 347806 手。
夜盘： 沪金 1712 合约夜盘开盘 272.25 元/克，最高 272.35 元/克，最低 268.80 元/克，收盘 269.50 元/克，相比上一交易日下跌 2.70 元/克，跌幅 0.99%，日内振幅 3.55 元；成交量增加 19826 手至 134846 手；持仓量增加 6938 手至 354744 手。

伦敦金昨夜下跌 12.14 美元至 1213.06 美元/盎司，跌幅 0.99%，日内振幅 21.14 美元。按汇率折合沪金约为 264.8 元/克，考虑到沪金前期开盘平均升水 5.2 元左右，则沪金可能在 270 元/克附近开盘。
纽约金 06 合约下跌 12.8 美元至 1211.9 美元/盎司，跌幅 1.05%，日内振幅 21.5 美元；成交量增加 124674手至 310483 手；持仓量减少 1505 手至 283733 手。

短期市场弱势走低； 中期来看市场呈现震荡行情。
沪金1706日内关注区间268-272元/克。 273附近短空持有， 上破271止盈出局。

【白银  跌势加速，或需逐步警惕超卖风险】

隔夜外盘白银跌势加速， COMEX 白银主力合约下破前期低点 15.675，伦敦银考验 15.6 位置附近支撑，若进一步下破，下方支撑位将下移至 15.0 附近；内盘沪银主力 1712 亦录得重挫，目前跌落至 3750 一线，若继续下破，则下方支撑位将进一步下移至 3600 附近。不过，从日线级别的 RSI 指标看，或在接近超卖区域，关注下方支撑情况。周五美国 6 月非农报告表现强劲， 新增非农就业人数 22.2 万，高于预期， 失业率小幅升至 4.4%，时薪增速略低于预期， 平均每周工时略增；美联储向国会发布半年度货币政策报告，继续看好美国经济，重申将从 2017 年开始实施资产负债表正常化计划； G20 峰会就自由贸易达成一致，但未能就巴黎气候协定达成一致； 英国 5 月工业产出不及预期且贸易逆差扩大，经济前景疑虑加深； 日本央行增购国债并无限量买入 10 年债，旨在遏制收益率升势； 中国 6 月外储规模升至八个月新高，连续五个月上升。
操作上， 近期技术面较弱， 沪银关注当前下方支撑 3750 附近， 日线 RSI 指标或有一定超卖迹象。

【铜   美国非农数据表现良好，价格获支撑】

日盘： 沪铜主力 1709 合约开 46860 元/吨，最高 47150 元/吨，最低 46800 元/吨， 收报 47130 元/吨，上涨 170 元/吨， 涨幅 0.36%， 成交减少 23308 手至 12.4 万手，持仓增加 4790 手至 20.2 万手。
夜盘： 沪铜主力1709合约开46910元/吨，最高46970元/吨，最低46750元/吨，最终收报46780元/吨，下跌350元/吨，跌幅0.74%。

伦铜开5844美元/吨，最高5869美元/吨，最低5811美元/吨，尾盘收报5831美元/吨，下跌17.5美元/吨，跌幅0.30%。

美国非农数据表现良好。 美国 6 月非农数据大超预期，美联储经济与货币政策报告重申了年内还会再加息一次、今年开始缩表的政策主张；央行连续十一日暂停公开市场操作，市场流动性表现相对宽松。 现货市场看， 下游压价刚需采购，市场成交不佳。 LME 铜库存保持稳定，或表明隐性库存较少。 操作上，建议 1709合约多单谨慎，支撑 46600，阻力 47500。

【铝  继续站稳14100，上方空间或仍有】

近期基于供给侧改革对铝价的利多预期，继续推涨价格，并且在上破此前关键阻力位 14100 之后，若继续站稳，或有进一步上冲的空间，沽空时机未到。
操作上， 沪铝隔夜相对高位盘整，继续站稳 14100 关口，短期偏强。

【锌   库存持续减少，价格高位震荡】

日盘：沪锌主力 1709 合约开于 22800 元/吨，最高 23000 元/吨，最低 22705 元/吨，收报 22925 元/吨，上涨 125 元/吨， 涨幅 0.55%， 成交增加 5800 手至 24.5 万手，持仓增加 8236 手至 26.7 万手。
夜盘： 沪锌主力1709合约开22865元/吨，最高23125元/吨，最低22780元/吨，收盘22925元/吨，上涨0元/吨，涨幅0%。

伦锌开2780美元/吨，最高2807美元/吨，最低2767美元/吨，尾盘收报2788美元/吨，上涨7美元/吨，涨幅0.25%。

美国非农数据表现良好。美国 6 月非农数据大超预期，美联储经济与货币政策报告重申了年内还会再加息一次、今年开始缩表的政策主张；央行连续十一日暂停公开市场操作，市场流动性表现相对宽松。 从库存上看， LME 库存连续大幅减少，加上注销仓单占比维持高位，支撑价格上涨。 操作上， 建议沪期锌 1709 合约多单持有， 支撑 22700 元/吨，阻力 23200 元/吨。

【镍  回调】

上周镍价有一定回调。此前镍价上涨， 下游不锈钢市场的回暖是直接触发因素。 目前不锈钢似乎重新进入了一轮补库的周期，只是这轮补库周期有多强的持续性，市场多数观点持有观望态度，毕竟当下仍是不锈钢传统的消费淡季。可用以检验的一个指标是，当下伴随钢价大幅涨价，国内钢厂利润已经得到快速修复，前期减产、检修的钢厂也已开始陆续复产；若后期不锈钢市场出现量价齐升，那么此番不锈钢市场回暖的持续性就可得到证实，而需求端对镍价趋势性的向上驱动也将由此开启。
操作上，建议短线多单谨慎持有，趋势性多单仍需等待。

【铁矿石螺纹钢  震荡偏强】

铁矿石主力 I1709 合约开盘 469.5 元/吨，最高 484.0 元/吨，最低 465.0 元/吨，收于481.5
元/吨，较昨结上涨 15.5，成交 102.2 万手。

螺纹钢主力 RB1710 合约开盘 3421 元/吨，最高 3432 元/吨，最低 3353 元/吨，收于 3428元/吨，较昨结上涨 36 元/吨， 成交 770.6 万手。

螺矿延续高位盘整，螺纹盘中几次下探后买盘仍然强劲，铁矿再度出现反弹，现货方面螺纹供应仍然偏紧，但受天气影响下游需求有所反复， 供需仍未有突出矛盾，铁矿方面供需有所边际好转，整体上仍以偏强震荡思路为主。

【焦煤焦炭  轻仓操作】

焦煤合约 JM1709 开盘 1,124 元/吨，最高 1,135 元/吨，最低 1,110 元/吨，收于 1,128 元/吨，较上一交易日结算价上涨 11.5 元/吨，成交 191,504 手，持仓 287,434 手。
焦炭合约 J1709 开盘 1,781 元/吨，最高 1,806 元/吨，最低 1,767.5 元/吨，收于 1,798.5 元/吨，较上一交易日结算价上涨 32 /吨，成交 171,324 手，持仓 253,418 手。

观点： 周五焦煤焦炭收阳线， 跟随钢材期货反弹。 从市场心态来看，钢材的上涨格局尚未结束，但大幅上涨后，均有向下回调的预期和需要。从现货来看，煤焦现货跟涨乏力，期货依靠预期推动上行。
操作建议： 操作上， 建议轻仓操作。

【动力煤  轻仓操作】

动力煤合约 ZC709 开盘 591.40 元/吨，最高 598.60 元/吨，最低 586.00 元/吨，收于588.80 元/吨,较上一交易日结算价下跌 0.60 元/吨，成交 204,920 手，持仓 441,648 手。

观点： 周五动力煤期货 1709 合约收阴线，短期来看 CCI 指数走强，带动市场上涨气氛，从需求来看，近期六大发电集团日耗改善，市场信心增强。 从上方空间看，市场担心价格超过 600 元/吨可能会引发政策性的产能增量，短期不具备趋势向上动力。
操作建议： 建议轻仓操作。

【玻璃   短期偏高会有调整，中期仍强势】

昨日 FG1709 合约开盘报 1365 元/吨，收盘报 1366 元/吨，较上一交易日上涨 4 元/吨，涨幅 0.29%。最高价 1374 吨，最低价 1354 吨；成交量 173152，持仓 281396 手，较上一交易 11380 日增手。

短期震荡后会有调整，中期看涨。 短期上方压力 1380，长期看新高。 下方支撑 1290-1300。

【豆类   多粕增持 多油增持】

日盘： 豆一 1709 报收 3819 元/吨，较昨结跌 47 元或 1.22%；豆粕 1709 报收 2834 元/吨，较昨结涨 22元或 0.78%；豆油 1709 报收 6000 元/吨，较昨结涨 8 元或 0.13%。
夜盘： 豆一 1709 报收 3828 元/吨，较昨结跌 4 元或 0.10%；豆粕 1709 报收 2843 元/吨，较昨结涨 17 元或 0.6%；豆油 1709 报收 6072 元/吨，较昨结涨 86 元或 1.44%。

隔夜 CBOT 市场大豆市场 11 月合约报收 1012.6 美分/蒲，涨 14.4 美分或 1.44%； CBOT 豆粕 12 月合约收盘报 336.6 元/短吨，涨 7.2 美元或 2.19%； CBOT 豆油 12 月合约收报 33.30 美分/磅， 跌 0.05 美分或 0.15%。

观点： 我们认为， 7 月上旬， 美豆类价格震荡上涨为主，以等待 7 月中旬 USDA 供需报告的指引（本周三 24:00 USDA 月度供需报告出台）。 从日线级别看， 上周五日盘商品市场涨跌互现， 多数品种早盘调整，后在 11:15 左右出现盘中反弹走势， 尾盘收高，以黑色板块中的螺矿为代表；油脂油料板块中油脂走势也受此带动，在上述时间段出现盘中反弹，最终尾盘收高； 豆粕因为受到美盘强势格局的带动继续沿着 5 日均线保持上涨趋势（这也是短期强势的盘面特征）； 豆一偏弱。 隔夜美盘， 美豆和美粕继续上涨， 美豆油微跌，继续担忧美豆产区的天气情况。 受此影响，预计今日连盘豆类有所上涨。（个人观点，仅供参考）
a1709 上方压力位参考 5 日均线 3857，下方支撑位参考上周五夜盘低点 3821； 多单增持；
m1709 上方压力位参考前期高点 2888，下方支撑位参考上周五夜盘低点 2826； 多单增持；
y1709 上方压力位参考前期高点 6094， 下方支撑位参考 5 日均线 5986； 多单增持。

【白糖  多单谨慎持有】

日盘： 郑商所白糖期货 1709 合约收盘 6137 元/吨，较前收盘跌 23 元/吨， 跌幅 0.42%，成交 40.82 万手（ -10 万手） ，持仓 59.5 万手（ +1.5 万手） 。
夜盘： 郑商所白糖期货 1709 合约收盘 6149 元/吨，较前收盘价涨 12 元/吨， 涨幅 0.19%。

纽约 ICE＃11 原糖 05 月合约报 14.13 美分/磅， 涨 0.21 美分， 涨幅 1.51%； 对应的配额外进口成本 5800元/吨附近（ 95%关税）。

91价差再次下跌，逐渐反映9月交割的预期。
多单谨慎持有， 波动会加大， 注意止盈止损。 SR1709合约支撑参考6100元/吨，阻力参考6600元/吨。

【菜粕  多单持有】

6月种植面积：大豆8951.3万英亩（去年终值8343.3万， 3月意向8948.2万，预期8975万、华尔街预期8994.6万）；玉米9088.6万英亩（去年终值9400.4万， 3月意向8999.6万，预期8990.3万、华尔街预期8982万）。截止6月1日库存：大豆9.63亿蒲（去年同期8.72亿，预期9.83亿、华尔街预期9.81亿）；玉米52.25372亿蒲（去年同期47.11亿，预期51.23亿、华尔街预期51.6亿） （简评：大豆种植面积与季度库存均低于预期，报告整体偏利多。） 近期市场焦点在于天气炒作，而且外盘整个预期已经扭转。
而国内基本面较为平淡， 菜粕目前基本面变化不大， 是6月份从压榨利润来看，目前回落为明显， 随着后期水产养殖的加速， 近期后期菜粕价格支撑有所显现。 不过和豆粕的比价来看目前处于劣势，因此豆粕在后期的天气炒作中将较为有优势。 期货短期情绪或多空逆转。 建议2300下方加多。

【棕榈油   关注MPOB报告，短线交易】

日盘：昨日棕榈油主力 1709 合约收盘 5418 元/吨， 较前日结算价上涨 14 元/吨， 涨幅 0.26%， 全天成交减少 29.5 万手至 32.0 万手，持仓减少 18160 手至 40.1 万手。
夜盘：昨日棕榈油主力 1709 合约收盘 5442 元/吨， 较昨日日盘结算价上涨 32 元/吨， 涨幅 0.59%。

马来西亚 BMD 9 月收盘 2554 林吉特/吨，较昨日结算价下跌 7 林吉特/吨，跌幅 0.27%。

昨日美盘继续拉涨， 马盘走势也偏强， 国内棕榈油期价继续上涨。 从中长期来看，棕榈油处于增产周期，消费不佳，库存逐渐累积，棕榈油下跌行情仍没有结束；从短期看， 产量恢复不佳及国内库存下降对棕榈油期价有所支撑， 预计短期棕榈油偏强震荡为主，今日午间 MPOB 将发布马来西亚 6 月棕榈油产量、出口、库存等数据，从目前市场机构给出的预估数据来看，市场预估 6 月份马来西亚棕榈油减产 5%左右，近期市场已经交易产量下降的预期，提振马盘， 预计数据偏多，但谨防利多出尽，今日短线交易为主。
操作上建议短线操作。 P1709支撑位参考5350，阻力位参考5500。

【鸡蛋   空单谨慎持有】

昨日鸡蛋主力 1709 合约开盘 3965 元/500 千克，最高 4018 元/500 千克，最低 3922 元/500 千克，收盘3962 元/500 千克， 较前日结算价上涨 42 元/500 千克， 涨幅 1.07%，全天成交增加 40798 手至 64.2 万手，持仓减少 37384 手至 24.3 万手。

昨日鸡蛋期货主力冲高回落， 鸡蛋现货周末大幅上涨，但市场走货不快，蛋价继续大幅上涨缺乏基础，
近期鸡蛋期货大跌大涨，主要是与资本面因素有关，目前鸡蛋主力 1709 合约升水基准交割地现货 1800-1900元/500 千克，处于偏高水平，期货价格已经反映了现货的季节性升水。鸡蛋 1709 合约目前高位震荡洗盘，鸡蛋 1709 合约期价在 4100 以上存在高估，交割合理价在 3600-3700 元/500 千克， 4000 以上追多风险较大，近期市场波动较大，控制仓位为宜。
操作上建议逢空单谨慎持有。 JD1709合约支撑位参考3900，阻力位参考4100。

【PTA   逢低做多】

上一交易日主力合约 1709 开盘报 4972 元/吨，收盘报 4946 元/吨，较上一交易日上涨 4 元/吨。最高价4972 元/吨，最低价 4924 元/吨。成交量 62 万手，持仓 181 万手，较上一交易日无太大变化。

传统淡季，聚酯工厂本应该只是维持刚需采购，然而聚酯原料和成品库存水平一般，甚至低于平均水平。
吴江喷水订单指数明显比去年的 5-6 月份同期好很多。持续良好的生意也让吴江、嘉兴王江泾一带的喷水织机企业库存得到明显下降，淡季不淡。 近期吴江区喷水织机的淘汰和印染企业实施停产措施，织造工厂抢货生产。 聚酯成品利润较好， 产销尚可，成品库存水平低于平均值， 7 月预计继续保持 87-88%的高负荷。 7 月PTA 继续去库，由于聚酯工厂原料库存低位，去将会去在 PTA 工厂。
基于目前的基本面， 逢低买入，风险在于原油价格的剧烈变动。

【天胶  12000平台震荡】

日盘： RU1709 合约开盘价 12900 元/吨，最高价 13045 元/吨，最低价 12690 元/吨，收盘价 12885 元/吨； 成交量 555216 手，持仓量 455068 手，较前一交易日增加 5410 手。
夜盘： RU1709 合约开盘价 12820 元/吨，最高价 12875 元/吨，最低价 12520 元/吨，收盘价 12635 元/吨； 下跌 185 元/吨， 跌幅 1.44%。

日胶 1712 合约开盘价 198.2 日元/公斤，最高价 199.5 日元/公斤，最低价 195.3 日元/公斤，收盘价 197.1日元/公斤；成交量 3939 手，持仓量 5714 手。

1709 主力合约周五区间震荡， 夜盘回落。 目前沪胶的悲观情绪延续。全年的增产预期、保税区及交易所
库存高企依然是主导盘面的主要因素，供需矛盾依然比较突出。 国内轮胎开工率 7 月延续 6 月跌势，回落至55%附近， 我们认为向上的阻力依然高于向下回落的动能，建议投资者在 12000 平台观望为主，逢高可轻仓试空。

【LLDPE】

【PP  震荡思路，不要追高】

昨日 PP1709 合约开盘报 7990 元/吨，收盘报 8099 元/吨，较上一交易日上涨 172 元/吨，涨幅2.17%。
最高价 8110 元/吨，最低价 7965 吨；成交量 435806，持仓 743834 手，较上一交日增加 17384 手。

短期偏高， 上方压力 8200， 短期下方支撑 7600、 7400。

【甲醇   逢低做多】

甲醇期货主力1709合约上一交易日开盘报2469元/吨，盘面最高价到2485元/吨，最低价到2442元/吨，收盘报2482元/吨，较上一交易日收盘价上涨13元/吨。成交量为108万手，持仓量为79万手。

当前甲醇价格需考虑库存矛盾、边际条件和内地新增投产：一、目前最低的价格可以达到西北成本+运
费+基差，在 2100 附近，最高价在内地交割库折盘价 2450 附近。二、 明水 60 万吨甲醇新装置已经投料。三、根据最新信息，这周到港较多。
近期荣信 90 万吨甲醇装置即将停车检修，中煤远兴重启，西北库存预计无太大变化。甲醇利润和 PM 价
差这两个指标显示，现在的甲醇价格已经反映了未来的基本面。2016 年底到 2017 年初三四线地产成交放量，体现在今年 3 季度需求较好。这是今年的最大利好。
基于以上阐述，短期有回调压力，但主要还是以逢低做多为主。风险需关注上下游价格的剧烈变动。

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