主持人：今天我们的主题是固定收益信托，请您先简单介绍一下信托产品?

朱世杰：固定收益信托实际上也就是由信托公司发行，期限固定，并且也有固定的预期收益率的信托产品，那么信托产品主要的融资方大多是通过一个投资者进行募集，并且通过一个资产的抵押质押，以及第三方的担保或者是连带责任个人担保进行信托产品的增信，最终以这些增信措施达到还款的目的，目前中国的信托以及中国信托公司都是由中国银监会进行监管的，主要的情况是这些。

主持人：固定收益信托产品特点有哪些?

朱世杰：固定收益信托产品的主要特点有这么几个，首先第一个就是期限固定，一般性我们看到固定收益信托产品期限大多是落在1-3年，第二个特点就是固定收益信托产品预期收益是固定的，我们的投资者可以在信托合同中看到大多数信托约定收益大约是在同期定存利率的2～3倍，也就是现在的8%-10%不等。第三个天特点就是固定收益信托具有比较高的安全性，信托产品的相关交易对手会通过一个资产抵押、股权质押或者是担保进行一个增信措施，通过这些增信措施就会提高我们信托产品的安全性，第四个特点也就是固定收益信托具有比较低廉的费用，那么目前我们大多数固定收益信托是没有认购费用的，大多数的管理费、税费在收益分配前已经扣除的，第五个特点是固定收益信托具有比较高的投资门槛，一般性准入的门槛达到100万元以上，固定收益信托最后的一个特点是它的募集是非常迅速的，一般好的固定收益信托产品在一周或者两周之内就可以完成募集。

主持人：固定收益信托产品是如何分类的?

朱世杰：固定收益信托分类其实有多种，我们一般性是按照融资模式进行划分，首先在划分的第一种类里面我们看到是贷款投资信托，一般性顾名思义就是信托资金用于向特定企业也就是融资方进行贷款。第二种就是股权投资信托，信托资金一般用于向融资方进行增资扩股的行为。第三种分类我们称之为权益类投资信托，主要是向信托公司，用于向特定的一个权益，这部分权益通常是股权或债权是一个收益权进行投资。第四种也就是组合投资信托，可能就是某一个单一信托投资于不同的多个项目的资金集合计划，所以它可能会不限于上述所说的三种分类方式。最后就是可能我们还有其他的一些个别的信托，像融资租赁信托以及信贷资产受让类的一些产品是在我们的划分范围之内的。

主持人：固定收益信托产品的收益特征是怎样的?能请您举个实例吗?

朱世杰：固定收益信托收益特征主要有两点，第一点就是投资金额越大，它的预期收益率越高，我们可以举一个例子，以中铁信托一款产品为例，这款产品它单一购买在100万-300万之间它的年化收益率是在7.3%，在购买300万-999万元之间，它的年化收益率是8%，在购买1000万元以上时它的年化收益率是8.5%。也就是我们看到投资金额越大，预期年化收益率越高。第二点就是产品存续期限越长，预期收益率也会提高，我们以中信信托一款产品为例，在这款产品中前两年信托的预期年化预期收益率是在10.5%-11.5%，进入第三年，信托产品整体预期年化收益率都增加1.5%，即12%-13%。这就是我们看到的产品存续期越长，它的预期年化收益率会提高。

主持人：固定收益信托产品的主要风险有哪些?

朱世杰：固定收益信托产品主要风险有三大类，第一点就是信用风险，我们之前提到固定收益产品中融资方也就是交易对手，他可能会出现一定的经营问题，可能会不能到期按时还款付息，这就是他的经营的信用风险。第二个风险也就是流动性风险，我们知道固定收益信托有个存续期限，在这个期限里大多数固定收益产品都是不能够赎回的，所以在这个期限内投资者将面临一个流动性风险。第三点也就是利率风险，我们知道固定收益信托一旦确定了收益率，投资者购买时的收益率多数是不会再改变的，只有少数信托除了有规定之外会设置一个浮动的收益率。大多数固定收益信托是有一个固定的收益率之后，一旦在此期间市场的利率上涨的话，投资者面临的是利率的风险。

主持人：如何考察一款固定收益信托产品?

朱世杰：考察固定收益信托产品因素其实有相当多，我们最重要考虑的是信托公司的情况，主要就是信托公司的综合实力，目前我们国家有60多家信托公司，每家信托公司它的背景，股东情况以及管理水平、风险控制能力都是不一样的，所以说好的信托公司是我们选择信托产品重中之重。第二点也就是信托产品所投资的行业，一般行业景气度比较高的，风险比较低的行业是具有比较高的投资价值。第三点就是信托产品担保人，担保人包括担保人背景、担保人资产，净资产以及它与融资方关系等等。第四点就是融资方自己的实力，融资方其实是信托产品主要的一个信托还款的来源，它的财务状况、以及它所处的行业成长都会影响到整个信托产品的质量。第五点是融资方的收入来源，如果融资方具有比较稳定的经营以及可靠的持续的收入，整个的信托的还款会比较稳定安全。第六点就是信托产品期限，这主要是可能跟投资者自身有关，因为之前提到风险，所以说投资者在购买产品时要考虑产品期限及自己的资金使用情况。第七点也就是信托的质押率及抵押率，这部分是跟信托条款内部具体细节的融资以及质押物，质押股份这些项目比较有关。最后一点就是固定收益信托具有预期年化收益率，在上述所说条件相同情况下，可能预期年化收益率越高会越好些。

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