一、创业板注册制改革五大要点解读

1、未盈利企业有望通过注册发行的方式登陆创业板
创业板取消了“最近一期不存在未弥补亏损”的要求，综合考虑企业预计市值、收入、净利润等因素，由深交所制定具体的多元包容的上市条件。创业板改革后，将支持特殊股权结构和红筹结构企业上市，并为未盈利企业上市预留空间。创业板预留了一定的改革过渡期，未盈利企业在改革实施一年以后可以申请上市。

2、投资者门槛变化
对投资者适当性要求基本保持不变，但要求充分揭示风险；对增量投资者深交所拟要求，新增创业板个人投资者须满足前20个交易日日均资产不低于10万元，且具备24个月的A股交易经验的门槛。

3、上市前五日不设涨跌幅
在交易制度方面，创业板改革后新上市的公司，在新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，之后日涨跌幅限制放宽至20%。这个是有科创板做前期的实践验证，因此本项变化只是延续了科创板的现行制度。

4、允许符合条件的特殊股权结构企业和红筹企业在创业板上市
允许符合条件的特殊股权结构企业和红筹企业在创业板上市为未盈利企业上市预留空间。

5、优化退市制度
本次创业板退市改革充分借鉴了科创板制度成果，按照注册制理念，从提升存量上市公司质量的角度出发，在退市程序、标准及风险警示机制等方面进行了优化安排。例如，简化了退市程序，取消暂停上市和恢复上市；完善了退市标准，取消单一连续亏损退市指标，引入“扣非净利润为负且营业收入低于一个亿”的组合类财务退市指标，新增市值退市指标；设置了退市风险警示暨*ST制度，强化风险揭示。

1、创投企业：对于创投企业而言，大量的储备项目有望通过创业板变现。

2、券商：作为保荐机构直接受益。

3、定位两高六新：科技型的企业长期来说是受益的，比如TMT、半导体、生物制药等企业而言构成利好。

4、壳资源是重大利空：上市难度降低之后原来壳资源公司是直接的利空。

三、调整后投资者准入要求
（一）个人投资者准入
1．申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）；

2．参与证券交易24个月以上；
3．投资者风险承受能力等级为稳健型及以上；
4．深交所规定的其他条件。

（二）申请开通创业板市场交易权限的机构投资者，应当符合投资者适当性管理要求，投资者风险承受能力等级为稳健型及以上。

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