摘要：过去一年来中，伦敦现货白银日交易量从最高1290万盎司，下降至最低20万盎司；欧美监管当局重拳调查定盘价操纵，德银支付3800万美元天价和解金后，伦敦LBMA白银做市商行不愿为市场提供流动性，而是离场等待2018年新交易规则正式实施。

　　过去一年中，伦敦白银基准价出现大幅波动，交易量骤降。害怕卷入新的市场操纵调查，导致白银做市商不愿意提供流动性。

　　路透统计数据显示，从2016年1月至今年3月，伦敦贵金属市场白银日交易量从最高1290万盎司，最低下降至20万盎司。同期，伦敦白银基准价和现货价格背离超过10美分的情况出现7次。背离超过5美分的情况出现二十多次；仅今年3月下旬，这样大的背离就出现了5次。

　　伦敦白银市场出现如此大的价差非比寻常，因为在交易所报价商品，基准价与电子竞价的平均偏差约为1美分。

　　伦敦贵金属市场（LBMA）是全球历史最悠久的现货黄金、白银交易市场。它采用传统的做市商报价机制。但是这种传统的人工定价缺乏透明度，反而成为价格操纵的温床。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）则对白银期货价格操纵展开了长达五年的调查。2016年10月，德意志银行已经同意支付3800万美元罚金，以与美国监管机构就其和其它银行非法密谋操纵银价的指控达成和解。

　　谁来接班定盘价？

　　伦敦白银定盘价机制起始于1897年。定价模式是，每天中午，三家银行举行电话会议，通过对比交易订单确定基准价格，作为白银现货价格的参考指标价，供生产者、消费者、投资者及中央银行等其他机构所采用。近年来，白银定盘价一直由德意志银行、汇丰银行以及加拿大丰业银行共同设定。然而2014年年初，德意志银行宣布将不再参与伦敦金融市场中黄金和白银的定价，并将出售定价席位。按规定，白银定盘价的商议和确定过程不能少于三位定价成员，由于迟迟未有合适的机构接替德意志银行的位置，伦敦白银定盘价已于2014年8月退出历史舞台。

　　去年4月欧盟通过的新的贵金属监管交易规则，2018年1月1日，欧盟新规将生效。 这些规定将使银行和平台更加难以操纵Libor、外汇与贵金属等金融市场。

　　在新规出台之前，一些交易所选择暂时离开市场。

　　今年3月LBMA宣布，CME集团和汤森路透（Thomson Reuters）将不再是伦敦基准价的平台协调机构。尽管他们的合同还有两年才到期。两家公司表示，新的监管使他们不得不重新审视与伦敦白银市场的合作。两家公司没有给出进一步解释。 有些人认为，CME集团和汤森路透的离开，是因为他们发现基准定价机制不能一如往常的运行下去。

　　伦敦金银市场协会（LBMA）寻找新的平台协助其制定伦敦白银基准价。该组织希望新机构能够找到解决的方案，使定盘机制继续运行下去。

　　随着监管机构的介入，银行也畏手畏脚。

　　路透社称：

　　银行现在不愿事先对银价做出干预，他们担心这可能被监管机构指控为操纵行为。

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