【股指期货   重回震荡，节前谨慎交投】

今日期指或延续震荡走势。 IF 主力合约 IF1705 支撑位 3401 和 3387 点，阻力位 3456 和 3469 点； IH 主力合约 IH1705 支撑位 2327 和 2316 点，阻力位 2351 和 2362 点；IC 主力合约 IC1705 支撑位 6103 和 6041 点，阻力位 6226 和 6288 点。 从周四市场先抑后扬的走势看，或反映出，市场认为政治局学习会议明确了最高层对金融监管的定调，一些不确定性反而减小，短线有“靴子落地”意味。考虑到政策层不发生系统性金融风险的要求，预计强监管将避免短期对金融领域的过度冲击，但监管趋严的持续周期将拉长。 对期指而言，强监管将从影响市场的“快变量”向“慢变量”转化。短期期指或延续震荡走势，操作上区间思路操作，注意止盈止损，并注意规避小长假不确定性事件风险。

【国债期货   继续保持弱势】

国债期货将继续保持弱势。 TF1706 支撑位 98.110 元，压力位 98.700 元； TF1706 支撑位 95.805 元，压力位 96.385 元。 周四， 国债期货窄幅波动， 小幅收红，月底节前资金利率有所提高，但整理较平衡。统计局公布的 3 月工业企业利润数据表明利润和收入仍处于高位，经济动力仍然不减，并没有见顶迹象，经济下滑导致债市走强的观点根基还不牢靠。 目前，债市的主要扰动因素还是围绕着监管动作，投资者近期应密切关注监管机构的动向，我们建议继续保持偏空思路，谨慎为上。

【黄金  金价震荡，短线操作】

日盘： 沪金 1706 合约日盘开盘 282.55 元/克，最高 283.55 元/克，最低 282.05 元/克，收盘 282.85 元/克，相比上一交易日上涨 0.40 元/克，涨幅 0.14%，日内振幅 1.50 元；成交量减少 28518 手至 154594 手；持仓量减少 12726 手至 153054 手。
夜盘： 沪金 1706 合约夜盘开盘 283.10 元/克，最高 283.25 元/克，最低 282.30 元/克，收盘 282.90 元/克，相比上一交易日上涨 0.05 元/克，涨幅 0.02%，日内振幅 0.95 元；成交量减少 78166 手至 76428 手；持仓量增加 348 手至 153402 手。

伦敦金昨夜下跌 4.58 美元至 1264.45 美元/盎司，跌幅 0.36%，日内振幅 8.41 美元。按汇率折合沪金约为 280.1 元/克，考虑到沪金前期开盘平均升水 2.5 元左右，则沪金可能在 282.6 元/克附近开盘。
纽约金 02 合约下跌 5.5 美元至 1265.3 美元/盎司，跌幅 0.43%，日内振幅 9.3 美元；成交量减少 30802手至 203162 手；持仓量减少 1326 手至 338765 手。

美国国债价格周四（ 4 月 27 日）上涨，因美国总统特朗普的税改计划未能打动人心，投资人对税改抱有疑虑，且东北亚和叙利亚地缘政治紧张局势持续，刺激了避险需求。

短期市场震荡偏弱； 中期来看市场呈现震荡偏强走势。
沪金1706日内关注区间281-285元/克。 日内选择区间281-285短线操作， 0.7止损。

【白银  等待回调到位】

周四外盘白银继续探底， 200 日均线仍形成阻力位，上方阻力下移至 17.5 左右，下方支撑参考 17.2 附近；内盘沪银主力 1706 上方阻力参考 4160，下方支撑参考 4050 附近。 隔夜美民主党威胁若通过奥巴马医保替代案，将令政府关门； 美国国会需在周五之前通过财政支出提案，否则美国政府将在周六（ 4 月 29 日）“关门”； 美国 3 月耐用品订单环比初值增长 0.7%，不及预期； 欧洲央行按兵不动， 维持利率不变，资产购买规模按计划下调至每月 600 亿欧元； 德拉吉称经济复苏越来越牢固，但仍需实施非常宽松的政策； 德国总理默克尔发表迄今以来对英国退欧最强硬言论，英国别幻想温和谈判； 日本央行按兵不动， 略微下调核心通胀预期，但上调 GDP 增速预期。
操作上， 周三税改方案发布后，目前市场需观察后续美国会如何通过， 贵金属昨日继续探底。 操作上看，金银回调恐仍未到位，待回调到位后再买入。

【铜   节前企业备库，价格下探后回升】

日盘： 沪期铜主力 1706 合约开 46340 元/吨，最高 46510 元/吨，最低 46170 元/吨， 收报 46290 元/吨，上涨 60 元/吨， 涨幅 0.13%， 成交减少 42838 手至 21.9 万手，持仓减少 4574 手至 21.4 万手。
夜盘： 沪期铜主力1706合约开46330元/吨，最高46400元/吨，最低45840元/吨，最终收报46300元/吨，上涨10元/吨，涨幅0.02%。

伦铜开 5720 美元/吨，最高 5728 美元/吨，最低 5656 美元/吨，尾盘收报 5715 美元/吨，下跌 19.5 美元/吨，跌幅 0.34%。

美国 3 月核心耐用品订单环比创去年 6 月以来最大跌幅，且美国 3 月成屋签约销售指数环比降幅超预期；欧洲央行维持三大利率不变，符合预期；中国 1-3 月全国规模以上工业企业利润同比增速回落。 现货市场，投机商吸收低价货源， 且下游出现节前备库， 市场成交量增加。 同时铜库存连续减少亦将对铜价形成支撑。
操作上， 建议 1706 合约试多单持有，支撑 46000，阻力 46700。

【铝  昨夜外盘大跌，考验下方支撑】

目前铝市场的掣肘在供给侧改革，但具体落实面临不确定性，理论减产量固然规模庞大，如若成真将造成极大供需缺口，但铝厂是否会通过产能置换、加紧补批文、以及与当地政府谈判的方式而取得一定的回旋余地，尚不可知。 从上周最新情况来看，新疆产能的供给侧改革“雷声大雨点小”，违规产能的停产执行并不如政策中所言那么严格。毕竟这是一场全行业的“原罪”，政策实际执行的过程，需要政府与市场之间的诸多斡旋。
操作上， 沪铝近日陷入高位盘整， 昨日跟随外盘跌幅较大，但预计下方仍有一定支撑，观察 14100 位置支撑。

【锌   冶炼厂罢工预期，价格震荡】

日盘：沪期锌主力 1706 合约开于 21715 元/吨，最高 21875 元/吨，最低 21630 元/吨，收报 21750 元/吨， 上涨 105 元/吨， 涨幅 0.49%， 成交减少 13.4 万手至 55.3 万手，持仓减少 8714 手至 30.1 万手。
夜盘： 沪锌主力1706合约开21760元/吨，最高21810元/吨，最低21420元/吨，收盘21660元/吨，下跌90元/吨，跌幅0.41%。

伦锌开2628.5美元/吨，最高2640美元/吨，最低2583美元/吨，尾盘收报2620美元/吨，下跌10.5美元/吨，跌幅0.40%。

美国 3 月核心耐用品订单环比创去年 6 月以来最大跌幅，且美国 3 月成屋签约销售指数环比降幅超预期；欧洲央行维持三大利率不变，符合预期；中国 1-3 月全国规模以上工业企业利润同比增速回落。 行业面上，秘鲁 Cajamarquilla 锌冶炼厂工人计划 5 月 6 日起开始无限期罢工， 将在供应端对锌价形成支撑。 操作上，建议沪期锌 1706 合约多单持有， 支撑 21450 元/吨，阻力 22000 元/吨。

【镍  整体格局仍是偏弱】

当前市场显然对镍矿供应并无过多担忧， 4 月伴随雨季结束，供应放量的预期犹在，镍矿价格开始弱势回调，这令镍铁成本重心下移且供应增加的预期上升。另外，上周爆出消息称印尼青山、德龙镍铁陆续增量投产，预计后期进口供应对国内过剩局面形成压力。而更重要的是，当前国内下游需求不利是不争的事实，不锈钢市场延续量价齐跌格局， 5 月又有多家钢厂安排减产，原生镍需求端恐继续承压。
整体上，当前镍市基本面偏空，镍价恐维持偏弱震荡格局。上周略有底部技术性上修，但反弹动力极为有限，预计近期仍以低位盘整寻底为主。

【铁矿石螺纹钢  震荡偏强】

铁矿石主力 I1709 合约开盘 496.0 元/吨，最高 506.5 元/吨，最低 492.0 元/吨，收于506.0
元/吨，较昨结上涨 9.5 元/吨，成交 234.6 万手。

螺纹钢主力 RB1710 合约开盘 2970 元/吨，最高 3018 元/吨，最低 2958 元/吨，收于 3016元/吨，较昨上涨 49 元/吨， 成交 481.5 万手。

螺矿继续上涨，螺纹主力合约日线8连阳，现货成交活跃，报价稳中有升，螺纹贴水仍有修复空间，偏强格局延续。

【焦煤焦炭  多单持有】

焦煤合约 JM1709 开盘 1,080.5 元/吨，最高 1,118 元/吨，最低 1,076 元/吨，收于 1,116.5 元/吨，较上一交易日结算价上涨 26.5 元/吨，成交 219,446 手，持仓 210,768 手。
焦炭合约 J1709 开盘 1,568 元/吨，最高 1,600 元/吨，最低 1,566 元/吨，收于 1,599 元/吨，较上一交易日结算价上涨 3 元/吨，成交 179,858 手，持仓 204,480 手。

观点： 周四煤焦期货 1709 合约小幅反弹，我们认为，本轮价格的下行源自于钢厂利润的收缩，带来原料价格的下行预期，但当前钢厂焦炭库存不高，钢材价格有企稳的迹象，煤焦深度贴水的期货对于现货而言有补贴水的需要。
操作建议： 操作上， 建议轻仓试多。

【动力煤   530附近等待现货下行】

动力煤合约 ZC709 开盘 527.00 元/吨，最高 531.00 元/吨，最低 525.40 元/吨，收于529.80 元/吨,较上一交易日结算价上涨 0.60 元/吨，成交 110,486 手，持仓 319,230 手。

观点： 近期动力煤期货 1709 合约在 530 元/吨附近持续震荡，现货动力煤开始下行，但当前 530 元/吨已经大幅贴水现货，即使现货下跌，短期内也很难跌到 530 元/吨附近，动力煤期货 1709 合约短期下行空间不大。
操作建议： 建议空单止盈。

【玻璃   震荡市】

昨日 FG1709 合约开盘报 1280 元/吨，收盘报 1295 元/吨，较上一交易日上涨 6 元/吨，涨幅 0.47%。最高价 1297 吨，最低价 1271 吨；成交量 360170，持仓 296776 手，较上一交易日 13042 增手。

短线有调整。 中期震荡市。上方压力 1330-1350。 下方支撑 1200。

【豆类   减仓过节，规避风险】

日盘： 豆一 1709 报收 3730 元/吨，较昨结涨 2 元或 0.05%；豆粕 1709 报收 2792 元/吨，较昨结跌 37 元或 1.31%；豆油 1709 报收 5846 元/吨，较昨结涨 12 元或 0.21%。
夜盘： 豆一 1709 报收 3747 元/吨，较昨结涨 20 元或 0.54%；豆粕 1709 报收 2804 元/吨，较昨结跌 1 元或 0.04%；豆油 1709 报收 5828 元/吨，较昨结跌 40 元或 0.68%。

隔夜 CBOT 市场大豆市场 07 月合约报收 956.4 美分/蒲， 涨 0.4 美分或 0.04%； CBOT 豆粕 07 月合约收盘报 314.5 美元/短吨， 涨 1.1 美元或 0.35%； CBOT 豆油 07 月合约收报32.02 美分/磅， 跌 0.14 美分或 0.44%。

观点： 我们认为， 从月度周期来看，美豆和美豆粕低位区间运行， 若无天气炒作，预计反弹空间有限；豆油有望完成震荡筑底过程。从日线级别看，周四国内商品市场整体氛围震荡： 化工板块偏强。 油脂油料板块则呈现“ 油强粕弱” 格局， 粕类继续下跌；油脂类中棕油偏强， 菜油次之，豆油偏弱。 隔夜美盘， 美豆震荡，美粕小涨，美豆油小跌； 受此影响，预计今日连盘豆类震荡。由于今天是五一小长假之前最后一个交易日，建议减仓过节，规避节日风险。（个人观点，仅供参考）
a1709 上方压力位参考 20 日均线 3777，下方支撑位参考隔夜低点 3727； 结清头寸，空仓过节；
m1709 上方压力位参考 5 日均线 2822，下方支撑位参考周四低点 2790； 空单减持；

【白糖  等待政策明确】

日盘： 郑商所白糖期货 1709 合约收盘 6609 元/吨，较前收盘跌 52 元/吨， 跌幅-0.75%，成交 54.7 万手（ +20 万手） ，持仓 70 万手（ +4 万手） 。
夜盘： 郑商所白糖期货 1709 合约收盘 6611 元/吨，较前收盘价跌 16 元/吨， 跌幅 0.24%。

纽约 ICE＃11 原糖 05 月合约报 15.15 美分/磅， 跌 0.23 美分， 跌幅 1.5%； 对应的配额外进口成本 5350元/吨附近。

差异化加收特别关税传言打压市场，市场等待本周末糖会信息确认。
维持大震荡思维， 短线交易， 6800-6900属于高价区域， 注意止盈止损。 SR1709合约支撑参考6300-6500，阻力参考6900-7100。

【菜粕  短线观望】

USDA公布4月份月度供需数据，基本符合市场预期，只是提高了中国和欧盟进口，并且提高了南美产量和出口量，预计处于利空出尽的阶段，短线反弹或延续。 而国内基本面较为平淡， 菜粕目前基本面变化不大，是4月份从压榨利润来看，目前处于亏损阶段， 随着后期水产养殖的加速， 近期后期菜粕价格支撑有所显现，短期现货仍将维持强势。
期货建议短线观望为主， 国内短期利多因素集中体现在盘面，因此建议投资者可适当观望，等待回落后的做多机会或者以震荡思路操作。 震荡区间以2300~2450点为主。 短线多单止盈出场后建议观望为主。

【棕榈油   弱势震荡，轻仓过节】

日盘：昨日棕榈油主力 1709 合约收盘 5172 元/吨， 较前日结算价上涨 64 元/吨， 涨幅 1.25%， 全天成交增加 88340 手至 55.0 万手，持仓减少 27870 手至 55.2 万手。
夜盘： 昨日棕榈油主力 1709 合约收盘 5140 元/吨， 较昨日日盘结算价下跌 36 元/吨， 涨幅 0.70%。

马来西亚 BMD7 月收盘 2505 林吉特/吨，较昨日结算价下跌 9 林吉特/吨， 跌幅 0.36%。

昨日马盘走势冲高回落，国内棕榈油也出现回调。 从中长期来看，棕榈油增产强劲，消费不及预期，库存预计累积幅度高于市场预期，棕榈油下跌行情仍没有结束；从短期看，受马币走强、粕类转弱，油脂暂获支撑，但上涨动力也不足。 预计今日棕榈油弱势震荡为主，棕榈油中长期在油脂中作为空头配置。
操作上建议短线偏空思路操作，轻仓过节。 P1709支撑位参考5100，阻力位参考5200。

【鸡蛋   区间操作】

昨日鸡蛋主力 1709 合约开盘 3918 元/500 千克，最高 3925 元/500 千克，最低 3851 元/500 千克，收盘3885 元/500 千克， 较前日结算价上涨 1 元/500 千克， 涨幅 0.03%，全天成交减少 48218 手至 18.3 万手， 持仓减少 166 手至 18.4 万手。

昨日鸡蛋期货主力1709合约有所回调，但下跌动力也不是很足。昨日鸡蛋现货基本平稳，目前仍旧低迷，
预计端午节前能上涨2-3毛， 目前市场对鸡蛋的分歧在于9月的现货价格，我们预估9月鸡蛋现货高点在
3.5-3.7元/斤区间内波动，对应期货盘面高点区间在3800-4000左右。 经过前期大幅下跌，鸡蛋超跌反弹，并且由于亏损，蛋鸡补栏持续不见起色，对远月价格利多；但目前鸡蛋1709合约升水现货1800元/500千克，处于历史同期最高水平，对期价也有所拖累。 总体来说， 预计近期鸡蛋1709合约震荡整理为主，操作上建议轻仓过节。
操作上建议区间操作，轻仓过节。 JD1709合约支撑位参考3850，阻力位参考3950。

【PTA    短线震荡整理，中期看空】

上一交易日主力合约 1709 合约开盘报 4934 元/吨，收盘报 4950 元/吨，较上一交易日上涨 16 元/吨。最高价 4956 元/吨，最低价 4922 元/吨。成交量 62 万手，持仓 197 万手，较上一交易日减少 1 万手。

短期聚酯成品利润好， 对 PTA 需求稳固。 印度信赖新开的 PX 装置， 4-5 月均有船货到中国，新增边际供应， PX 处于阴跌状态。中期 5-6 月份若台化、三菱、 BP、汉邦及中石化装置如期检修，则能在一定程度上缓解供需及库存消化的压力。但中期如果聚酯工厂成品去库不顺， 聚酯降价促销，聚酯价格下跌，则在后期夏季淡季行情中， PTA 很难独善其身。
基于以上阐述， 短期 PTA 震荡整理，中期看空 PTA。 上方压力 5200，下方支撑 4900。关注原油、宏观等对市场心态的影响。

【天胶  偏弱震荡】

日盘： RU1709 合约开盘价 14550 元/吨，最高价 14630 元/吨，最低价 14380 元/吨，收盘价 14610 元/吨；成交量 764790 手，持仓量 322398 手，较前一交易日增加 7292 手。
夜盘： RU1709 合约开盘价 14595 元/吨，最高价 14650 元/吨，最低价 14470 元/吨，收盘价 14535 元/吨； 下跌 60 元/吨， 跌幅 0.41%。

日胶 1709 合约开盘价 217.8 日元/公斤，最高价 218.8 日元/公斤，最低价 213.3 日元/公斤，收盘价 216.5日元/公斤；成交量 2794 手，持仓量 9081 手。

综合分析， 沪胶主力合约周四全天窄幅震荡。 从期货反映预期的角度来说，前期橡胶的上涨已充分兑现
利好，市场情绪有所转变，我们预计 22000 点可能是年内高点， 中长期看空思路不变。
2016 年，玲珑轮胎净销售额达到 105 亿人民币，同比增长 20.4%。同期，营业收入同比增长 32.3%至 11

亿元。纯收入飙升 49%至 10 亿元。此外， 2017 年 1 季度净利润下滑 6.7%至 2.553 亿元。 整体来看轮胎企业一季度受到原料价格上涨影响，利润整体下滑。
3 月，中国轮胎出口量结束 2 月时的低迷，再次走高至 4096 万条，同比增加 10.2%，环比大幅增加 54.2%。2017 年一季度，中国轮胎出口量同比增长 6.6%，出口美国同比下滑 22.1%，出口至英国同比下滑 2.5%，出口至沙特、墨西哥、加拿大也有不同程度的减少。剩余主要国家出口同比增加，其中出口至德国同比增 9.6%，尼日利亚同比增 89.1%，巴西同比增 44.5%。 总体而言，轮胎出口保持平稳，较内销情况乐观。
我们预计沪胶在 15000 附近有压力， 可能需要反复调整， 如反弹至 1 万 5 上方可逢高沽空，不宜追空。

【LLDPE  弱势反弹】

塑料期货日内窄幅震荡，行情维持弱势反弹。 L1709 合约开盘于 8655，最高 8700，最低 8620，报收于8680（ +0.4%），成交 34.16 万手，持仓 41.66 万手。

日内现货市场气氛略有好转，石化报价相对持稳，各地区市场尝试小幅调高报价。煤化工方面，神华拍
卖成交形势较上一日基本持平，期货方面，市场情绪有所好转，多数商品走出反弹行情，塑料期货小幅拉升，近期行业装置开工降至 9 成以下，但需求疲软，去去节奏缓慢，加上货币政策收紧的预期拖累市场，预计表现依然较弱。
操作上， 近期走势出现底背离信号，建议 10 日线上方空头获利了结。

【PP  短期反弹，中期震荡】

昨日 PP1709 合约开盘报 7692 元/吨，收盘报 7776 元/吨，较上一交易日上涨 137 元/吨，涨幅1.79%。最高价 7781 元/吨，最低价 7681 吨；成交量 313008，持仓 541996 手，较上一交日增加-44726 手。

短期反弹，中期震荡。 09 合约上方短期压力 8250，下方支撑 7400。

【甲醇   震荡偏强，关注上下游】

甲醇期货主力1709合约上一交易日开盘报2368元/吨，盘面最高价到2396元/吨，最低价到2359元/吨，收盘报2395元/吨，较上一交易日收盘价上涨25元/吨。成交量为72万手，持仓量为60万手。

内陆地区与港口地区套利价差关闭，期货标的看华东价格， 内地价格为底部边际，目前西北气头装置将
要开启，供给压力较大，底部预期下探。 当前基本面变动考虑四方面因素。 一、港口的烯烃工厂兴兴和宁波富德是否因利润停车， 但目前库存偏低，利空有限；二、 盛虹市场昨日点火重启，但目前库存较高，开车利多有限； 三、库存高的烯烃工厂是否卖原料库存， 库存低的烯烃工厂是否会采购原料； 四、外盘甲醇装置变动情况， 沙特一套 170 万吨装置 4.25 开始检修。目前看基本面无太大驱动，需关注甲醇产业链上下游价格和市场心态。

基于以上阐述， 09 合约目前震荡偏强，关注上下游。

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