3月29日期货市场走势出现分化，黑色系及化工品普遍反弹，农产品(000061,股吧)普遍走跌。近期伴随着动力煤主力1705合约维持强势，这也引来市场的关注，目前现货价格维持在700元/吨下方一线，业内人士表示，1705合约近日持仓在换月的时间窗口，持仓量不降反升，已经有了多头的逼仓趋势。

　　截至3月29日收盘，动力煤1705合约，开盘价621元/吨，最高635.2元/吨，最低621元/吨，报收635元/吨，涨幅2.58%，持仓401534手。与此同时，远月合约的持仓量仍未有所增长，目前动力煤1709合约持仓量维持在91486手。

　　截至3月29日，动力煤1705合约价格630元左右，而市场现货价格普遍在700元上下，期货深度贴水现货。

　　据了解，在供需紧平衡的情况下，一旦煤矿出现突发事故，势必会导致煤价上涨。2017年2月下旬至3月中旬，监管部门对晋北、陕北、内蒙东等地的煤矿开展了安全、环保等方面的集中检查，导致动力煤出现一轮拉涨。与此同时，3月20日至8月30日，山西省将在全省范围内集中开展煤矿超层越界开采专项检查整治行动，这势必对炼焦煤价格形成提振。

　　南华期货战略部总经理王勇表示

　　由于行政部门用长协将可以用于市场交易的动力煤剥离了市场，使得市场空头演变为纯投机空头。

　　期货价格低于现货，使得用煤单位拥挤进期货成为多头主力，前段时间，宁夏地区的公开信，已经暴露出了问题。

　　由于长协价格既定，而市场价格高企，使得参与长协定价的煤炭企业，根本没有增加产量的动力，客观上减少了市场的有效供应。

　　长久以来，价格是市场的核心，把价格管死，风险必然进入。王勇表示，目前多头如果在1705上逼仓，就是水到渠成的事情。

　　鉴于1705合约增仓情况，业内人士建议交易所要采取措施，增加可交割动力煤数量，放开交割限制，免除注册费用提前进项仓单注册。建议发改委，放弃敦促煤炭生产企业遵守长协供应量，加大供应周期，同时上调价格上限。

　　根据数据显示，本周沿海主要电企合计日均耗煤量升至66万吨左右，库存940万吨上下，可用天数14天，电厂补库需求旺盛。

　　据了解，今天动力煤持仓接近了3月13日最高41万多手，现在再次上升至40万手了。现在长协执行每吨610元，而期货1705高于长协20元/吨。长协低于市场现货90上下，期货动力煤相对现货贴水70上下，比现货便宜，这将促使电厂进入期货市场买进便宜煤炭。

　　期货由于贴水过大，煤炭贸易商表示，且下游电厂库存过低，港口现货价格下跌空间也不大，期货深度贴水，动力煤期货1705合约最终走出期货向上、现货向下修复贴水行情的概率很大。截至3月28日，环渤海七大港口的煤炭总场存增至1601万吨。

　　根据1-2月份全国发电量累计完成9014.85亿千瓦时，同比增长7.00%。其中，水电发电量1196.52亿千瓦时，同比增长-10.74%；核电发电量311.30亿千瓦时，同比增长14.16%；火电发电量6950.98亿千瓦时，同比增长8.06%。1-2月份全国平均降水量较常年同期偏少，受此影响，水电发电量大幅减少，增速比去年同期降低38.78个百分点，而火电发电量增速比去年提高12.92个百分点。

　　此外，目前虽然北方主要中转港煤炭库存低位缓慢回升，秦皇岛港库存仍在500万吨以下，虽然全国“两会”已经落幕，但由于煤矿安检再度升级，主产地煤炭供应受到影响，市场供需仍维持偏紧格局。另外，包头煤矿全部停产，蒙古自治区进行70周年大庆，煤矿安检进一步升级，煤价短期内难以下行。业内人士表示，动力煤或将再度上行为主，注意小长假风险。

   文章来源：微信公众号对冲研投

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