动力煤试空远月合约

2019-08-07 09:00:03 和讯网期货日报

　　目前，动力煤供应相对宽松，动力煤期价将偏弱运行。

　　需求提振是伪命题。通常，7—8月是电煤需求旺季，但今年7月以来，需求端并未发挥出应有的旺季提振效用。受强降雨影响，南方高温天气姗姗来迟，且缺乏持续性，居民用电需求偏弱，7月沿海六大电厂煤炭日耗同比偏低13.8%。

　　后期，随着副热带高压东退，我国中东部大范围高温天气过程也将告一段落，居民制冷需求缺乏持续性，8月21日，三伏结束，需求旺季将逐渐进入尾声，难以提振煤价。

　　此外，电厂煤炭库存消耗缓慢，当前沿海电厂煤炭库存同比偏高15%左右，若按照2018年8月上中旬日耗均值80万吨计算，库存基本可以有效覆盖至需求旺季结束。

　　中间环节库存稳定。截至8月5日，环渤海部分港口（秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港东港以及黄骅港）锚地船数量同比偏低40.9%，港口成交低迷，库存被动累积。目前环渤海重要港口库存月环比增长260万吨左右，进一步夯实供应宽松基础。

　　不过，2019年1—6月累计进口煤炭1.54亿吨，同比增加898.8万吨，若按照2018年年底进口煤平控政策要求，下半年进口量将控制在1.26亿吨以内水平，月均进口量将降低至2100万吨左右，较近2个月进口量月均减少600万吨左右，而下游企业外贸煤补充量的缩减，将主要通过内贸煤补充，一旦内贸煤库存消耗，供应宽松形势或有改变。

　　短期供应有所偏紧。虽然安全环保检查对煤炭供应的边际作用减弱，但环保检查要求煤场以及物流园督查改造，改造的成本和难度系数较高，煤炭筛选与洗选作业或受限。8月2日，开滦集团出现冲击低压事故，安全环保检查有进一步趋严态势，或对供应节奏产生一定影响。

　　不过，保障煤炭供应稳定的政策导向并未发生改变，2019年以来，优质产能加速释放，6月原煤产量以同比10%的增速增产，有效缓解了市场对供应的担忧。并且，前期下游企业库存消耗缓慢，采购需求低迷，此前未执行的长协煤仍在港口等待兑现，长协供应保障下，供应不会很紧。

　　成本端依然存在支撑。上周，坑口报价出现试探性反弹，而港口报价继续走弱，在煤炭洗选成本增加、短倒成本攀升的背景下，煤炭到港成本明显走高，据了解，目前港口煤炭到港成本依然在600元/吨上方，港口报价明显倒挂。

　　本月初，神华公布8月长协采购价格，其中外购5500大卡599元/吨，与上月持平。但按照神华月度长协计算公式，应为594元/吨，显然，在港口报价倒挂十分严重的背景下，神华有意挺价。结合期货市场来看，期现价差有扩大迹象，临近交割月，将限制9月合约价格的下行空间。

　　总之，动力煤供应相对稳定，而需求旺季提振不如预期，在此情况下，动力煤价格难以上行。不过，外贸煤补充下降，且安全检查制约供应节奏，加之港口价格倒挂影响，近期动力煤价格仍有一定支撑。9月合约临近交割月，继续下行空间有限，可试空远月合约。（作者单位：宝城期货）

（责任编辑：刘思雨）文章转自和讯网投资者据此操作风险请自担！！

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