在大宗商品开始复苏的2016年，被视为宏观经济风向标的金属铜却一直“后知后觉”，直到去年10月底才走出低位，开始上涨。而今年年初至今，LME（伦敦金属交易所） 3个月期铜已累计上涨7.7%，至每吨6000美元/吨左右。

　　铜价强势复苏的同时，国际顶级投行也纷纷发表看多报告。花旗研究部门最新的研究报告认为，铜价今年可能朝每吨7000美元迈进，2020年前有望突破8000美元。这也就意味着，相比于目前6000美元/吨的价格，铜价可能还有超过30%的上涨空间。

　　此前，瑞银分析师Daniel Morgan也表示看好2017铜价，认为“市场将持续趋紧，供应中断是主要推动力之一。预计今年均价在3美元/磅（约合6614美元/吨）”。

　　此前极力唱空“铜博士”的高盛也已经翻多，认为中国去年底今年初极其强劲的信贷刺激尚未反映在实体经济中，因其存在季节性因素和滞后效应。一旦效果开始产生，则中国的基本金属需求的增加将推动未来数月的基本面转为供应短缺，从而驱动铜牛市迈向更高价位。

　　花旗分析师在最新报告中称，2012年以来资本支出捉襟见肘，这使得从现在起至2020年前计划中的那些铜矿项目全都无法投产。至此，原本的供应过剩转变为供应短缺，有望推动铜价在2020年前升破8000美元。

　　花旗还预计，2017年铜市场可能迎来6年来首次供应短缺。供需缺口或达68000吨，且将持续到至少2020年。

　　值得一提的是，除了花旗报告中提到的可预见的铜矿项目的减少，铜矿供应端的“意外因素”更是推动近期铜价上涨的主要推手。

　　1月24日，必和必拓在智利运营的全球最大铜矿Escondida的工会工人拒绝了公司的最新薪资提议，工会要求工人就罢工进行投票，为长期冲突做准备，并在2月9日罢工开始。伦铜在2月10日急升近5%后，随后的交易日里触及21个月高位6204美元。目前，尽管双方已恢复谈判，但仍有较大分歧。

　　另一矿业巨头Freeport McMoRan上周六也表示，由于出口禁令限制，无法兑现承诺的发货量。其首席执行官则表示，由于采矿合同上与印尼政府之间的争端，其印尼子公司已开始裁员，大约10%的外籍员工已于上周五被裁减，本周将裁减更多合同工。

　　除去供求端支撑铜价外，需求端也预测良好。

　　其中，美国新任总统特朗普承诺未来10年投入1万亿美元用于扩大和重建公路和机场等基础设施，以及中国基建潮的再度来袭，成为市场看多包括铜在内的金属材料的最大筹码。在全球铜消费占比中，中国达48%左右，美国超过8%。

　　花旗预计，2016年中国实际铜消费可能同比增加了5.7%，2017年增速可能相对温和，预计在3%-4%之间，驱动力主要来自于电网改造计划和汽车销售。按用铜量占比来看，电力行业占到近5成，其余还包括家电、交通、建筑、电子等其他行业。

　　而高盛的一份报告则认为，由于强劲的信贷扩张，中国固定资产投资和制造业有望获得提速，而这将对相应的金属密集型产业具有“显著看涨”的影响。目前，中国已明确公布2017年固定资产投资目标的22个省份，累计投资目标超过40万亿元。其中，2017年固定资产投资占2016年GDP比重超过100%的有16个省份，主要为西部省份。

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