多重利空压制

　　近期，楼市调控逐级加码，加之临近冬季，北方将逐渐进入施工淡季，而生产线处于高开工率，库存有增加趋势，在多重利空的压制下，玻璃期价涨势不可持续。

　　楼市调控逐级加码

　　为控制楼市风险，监管层采取多项措施加码调控楼市。国庆节以来，多地采取限购限贷政策，且有蔓延趋势。上周银监会召开三季度经济金融形势分析会，明确指出要加强理财资金投资管理，严禁银行理财资金违规进入房地产领域。上周市场还曾传出部分房企发债被叫停的消息。如此看来，通向楼市的房贷、理财、债券等各路资金被围堵，房地产去杠杆化的调控力度正在逐级加码。

　　生产线处于高开工率

　　据中国建筑(601668,股吧)玻璃与工业玻璃协会统计，截至10月21日，我国浮法玻璃生产线总数353条，产能12.61亿重箱。今年以来，新建生产线增产2820万重箱，冷修停产生产线减产4158万重箱，冷修复产生产线恢复产能7530万重箱，环比年初净增加6192万重箱，同比净增加7002万重箱。不难看出，我国玻璃产能较年初和去年同期均有较大幅度的增长。

　　目前我国浮法玻璃生产线开工数234条，搬迁13条，冷修29条，停工77条，开工率为84.78%，处于较高水平。而且宁夏石嘴山金晶科技(600586,股吧)新建600吨生产线将在11月中旬点火，中山玉峰500吨的二线正在烤窑，后期玻璃产能和生产线开工率将会进一步增加。而由于临近冬季，玻璃需求会逐步下降，对玻璃期价会形成较大压力。

　　生产线库存有上升趋势

　　玻璃生产线库存是影响玻璃价格走势的重要因素。据统计，截至10月21日，玻璃行业库存为3188万重箱，环比上周增加25万重箱，环比上月增加119万重箱。3月以来，我国玻璃生产线库存整体呈现下降趋势，但9月初以来，玻璃生产线库存有上升趋势。同时，由于临近冬季，我国北方即将进入施工淡季，生产企业也会进行冬储，玻璃库存或将进一步上升。

　　现货市场易跌难涨

　　国庆长假之后，玻璃生产企业出库情况略有好转，产销率有所增加，但相较于七、八月份有较大幅度的下降，9月初以来库存增加即是证明。本周以来，受北方地区降温影响，加工企业订单减少，部分地区出库不畅，现货市场整体走势偏弱，呈现南强北弱的格局。从区域上来看，南方市场加工企业订单环比略有增加，产销率处于较高水平，整体走势偏强；东北地区生产企业的结算价格下调40—80元/吨，主要是受到加工企业采购量减少和沙河地区玻璃流入量过大的影响；沙河地区产销情况基本正常，大部分产销率都在九成以上；华东和华中地区销售略有压力。此外，上周末秦皇岛华东会议决定上涨40元/吨，但较少企业执行涨价。

　　综上所述，楼市调控逐级加码，多路资金被围堵，楼市成交量下降；产能较去年同比增加，生产线处于高开工率，生产线库存有上升趋势；临近冬季，现货价格易跌难跌，玻璃期价上方压力明显。后期，玻璃涨势不可持续。

　　（作者单位：方正中期期货）

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