马云和王健林永远都是不缺话题的主儿，壳资源概念股因其再次风生水起！近日，在王健林旗下的万达商业借壳A股上市的消息沸沸扬扬之际，又传出马云旗下的蚂蚁金服即将上市的传闻。虽然蚂蚁金服否认了上市传闻，但接受《金融投资报》记者采访的业内人士认为，无风不起浪，越来越多的优质公司登陆资本市场将成为趋势，而借壳将成为这些公司回归A股最快的方式。

　　万达商业毅然回归A股 缘起价值被低估

　　万达商业回归A股终于拉开了序幕。今年8月15日，万达商业召开股东大会，会议审议通过了公司港股退市的议案。万达商业次日公告披露，其H股于香港联交所买卖的最后日期将为2016年9月13日，自9月20日16时起自联交所退市。

　　万达商业H股退市，意味着其A股上市将提上日程。《金融投资报》记者查阅万达商业此前公告发现，H股私有化完成之后，万达商业已就可能进行的A股发行向中国证监会提出申请，并将继续考虑H股退市后在A股上市的机会。此前网上流传的万达私有化项目书显示，万达商业计划在2018年8月31日前完成上市。

　　两条途径回归A股

　　万达商业在2014年12月23日才在港股上市，截止2016年9月20日在联交所退市，也才不足2年的时间。对于其选择回归A股的原因，可能系估值被低估。万达集团董事长王健林曾公开回应，万达商业的私有化是因其价值被严重低估。王健林表示，万达商业不同于一般的房地产公司，去年净利润构成当中的35%来自于固定租金业务。前年是30%，意味着每年增长5.2%，不能用简单房地产公司估值。

　　截止9月5日，万达商业的静态市盈率为7.94倍，金地集团静态市盈率为16.66倍，绿地控股静态市盈率为16.38倍，万科A的静态市盈率为14.29倍，保利地产动态市盈率为8.16倍。与A股同类房地产公司比较，万达商业的静态市盈率也处于较低水平。

　　至于如何回归A股，近日，王健林在接受路透采访时透露，万达商业回归A股有两条途径：一是借壳上市，二是直接IPO；前者需要超过1年时间，后者耗时2—3年。对于万达商业会选择何种途径回归，虽然目前万达商业并没有具体透露，但市场普遍预计借壳上市的概率偏大。

　　目前，从证监会披露的信息来看，万达商业的IPO仍旧处于已受理状态。在8月15日举行的股东大会上，审议的一项决议就是延长与A股发行计划有关的股东批准的有效期。

　　受到去年股市波动导致的IPO发行节奏收紧影响，市场对于资产超过千亿规模的万达商业能否获得发审委放行并没有太大的信心。最近几年来，能够以千亿市值登陆A股的房地产公司，只有2015年8月份通过借壳金丰投资上市的绿地控股。截止2015年底，万达商业的总资产高达6395亿元。

　　所谓成也萧何败也萧何，巨大的资产规模，也为万达商业IPO蒙上了阴影。因此，万达商业很有可能借鉴绿地控股的上市途径，通过借壳来实现其回归A股的目的。

　　绯闻对象竞相暴涨

　　万达商业回归A股，再次点燃了市场对壳资源概念股的追捧。首先与万达商业传出绯闻的对象是红星发展，5月13日至5月17日，红星发展连续出现3个涨停。之后就是上海九百，上海九百股价从8月1日的11.96元开启疯狂上涨模式，在8月19日创下阶段新高20.38元，不足20个交易日，股价上涨了逾七成。

　　绯闻对象尚且如此，更不要说目前参与万达商业私有化的皇氏集团了。皇氏集团通过其参投的上海赛领皇氏基金参与万达商业私有化，共有9家机构参与了万达私有化。

　　皇氏集团称，经征询确认，上海赛领皇氏基金是万达商业私有化要约收购财团成员之一RedFortuneGlobal-Limited的参与人。而这一消息的确认让皇氏集团在8月22日股价再次一度触及涨停。从8月12日的13.63元到8月24日的21.43元，12个交易日，皇氏集团的股价涨幅接近六成。《金融投资报》记者注意到，与皇氏集团一样，国中水务也是通过赛领基金直接参与万达商业私有化。此前，国中水务以3.78亿元获得鹏欣集团在赛领基金11.10%的权益。国中水务的股价从8月16日的4.58元到9月5日的7.14元，上涨了五成以上。

　　据悉，目前确定参与万达商业私有化的A股上市公司共有7家，分别是皇氏集团、国中水务、工商银行、杉杉股份、中国中铁、中国平安以及中航资本。同时，武汉中商和泰达股份等也有绯闻传出。

　　金股池

　　中航资本(600705)、中国中铁(601390)、工商银行(601398)、旷达科技(002516)、杉杉股份(600884)、恒生电子(600580)、君正集团(601216)、健康元(600380)、张江高科(600895)、合肥城建(002208)。

　　潜力股精选

　　中航资本(600705)

　　大股东资源很丰富

　　中航资本全资子公司中航资本控股股份有限公司作为WDKnightIX的有限合伙人参与其中。从自身来看，中航资本2012年8月借壳上市，是中航工业集团的金融投资平台，代表着中航工业集团的金融诉求。“大而强”是中航资本的角色使命，还有很大的成长空间，一个方向是外延式的金融业态完善，另一个是产业投资布局。

　　安信证券认为，公司大股东中国航空工业集团公司在中航资本持股占比39%，中航工业拥有140多家成员单位，20家国内上市公司，中航资本全资子公司中航新兴产业投资持有新兴药业76%股份、中信建投并购投资和中航爱游客汽车营地20%股份，未来公司创投项目将借助大股东丰富资源，逐步释放业绩。

　　中国中铁(601390)

　　受益多重政策利好

　　中国中铁控股子公司中铁国权投资控股有限公司的两家全资子公司，以普通合伙人的身份，控制WDKnightIV中20%的权益，而WDKnightIV仅占有万达商业私有化要约份额的6.1%。

　　广发证券认为，上半年公司收入虽然承压，但净利率有所提高，而且新签订单情况良好。近期公司正在加强与地方政府的对接，未来有望以PPP模式加速订单落地。国有企业在承接PPP订单、资金实力、催要工程款等方面较民营企业具有天然优势，未来公司有望受益于PPP、国企改革、“一带一路”等多重政策利好，看好公司未来发展。

　　工商银行(601398)

　　经营稳健估值便宜

　　工商银行通过旗下工银国际间接参与了万达商业私有化。公司上半年净利润同比增0.8%，营业收入同比增0.4%，其中，净利息收入受息差收窄拖累同比减少7.1%，上半年净息差2.21%。上半年零售贷款同比增9%，高于企业贷款3%的增速。零售贷款的增长主要来自按揭贷款，6月末按揭贷款较年初增长13.7%。

　　除了按揭贷款，工行还加大了小微贷款投放力度，上半年新增小微贷款1782亿元，较年初增10%。工行经营稳健，二季度资产质量明显好转，有利于改善市场对其资产质量的悲观预期。东吴证券认为，工商银行平稳发展，估值便宜，股息率高；公司基本面扎实，值得长期资金重点关注。

　　旷达科技(002516)

　　或进军新能源汽车

　　旷达科技大股东沈介良通过其控制的旷达控股集团，以上海赛领博达股权投资基金的合伙人身份参与本次“分羹”。2016年6月28日，公司公告将以自有资金5亿元向全资子公司旷达电力增资。增资后，旷达电力注册资本增至15亿元，将显著增强公司新能源板块的经营能力；同时，公司公告经营范围扩大至新能源车及充电桩业务。随着经营范围的扩大，公司有望进军新能源车辆的出售、租赁及充电桩服务领域，与公司传统汽车纺织品、光伏发电业务形成互补，带来新的利润增长点。

　　国海证券认为，随着国家“一带一路”战略及大飞机项目的实施，公司成立专项小组重点拓展的高铁及飞机面料市场有望带来新增量。此外，公司还将儿童座椅项目及PU/PVC项目纳入2016年度经营计划。

　　杉杉股份(600884)

　　拓展新能源汽车业务

　　杉杉股份的第二大股东是杉杉控股，而杉杉控股将明显受益于万达商业私有化。万达集团或将相关H股或WDKnightI的股份转让予宁波南嘉，宁波南嘉的合伙人之一就是杉杉控股。上半年，由于公司锂电池材料整体销量及毛利率提升，锂电池材料业务业绩大增，实现营业收入18.49亿元，同比增加21.57%，毛利率为25.09%，同比提升8.96个百分点，实现归母净利润1.37亿元，同比上升193.76%。

　　信达证券认为，公司依托锂离子电池材料产业优势基础，积极向下游新能源汽车产业链进行延伸，大力拓展新能源汽车相关业务。动力总成方面，子公司运通新能源、利维能储能、八达动力总成积极推进动力电池PACK、三电系统集成业务，年产15000-20000套汽车动力电池自动化柔性生产线等项目，预计2016年四季度将陆续投产。

　　恒生电子(600580)

　　行业龙头地位稳固

　　恒生电子被认为曾是蚂蚁金服“正宗标的”，早前还一度被传言蚂蚁金服或将借壳恒生电子在A股上市，不过恒生电子已对此做出过澄清。消息还显示，恒生电子近期提名的董事为现任蚂蚁金服公司副总裁。

　　安信证券分析师胡又文认为，公司1.0业务各金融IT产品线都占有很高市场份额，2016年上半年未收到资本市场由“热”转“冷”的影响，继续维持稳步增长，具较强抗周期性，未来将延续行业龙头地位。公司2.0业务多点布局，前景广阔，市场需求旺盛。3.0业务处于探索推进期，公司依靠强大的科技实力试水多元化业务。

　　君正集团(601216)

　　金融投资收益可观

　　君正集团和蚂蚁金服均持有天弘基金股权。根据君正集团2016年中报，公司持有天弘基金股权为15.6%，后者上半年实现净利润58482.3万元，为上市公司贡献投资收益0.91亿元。

　　此外，君正集团还持有华泰保险15.3%股权，上半年实现相关投资收益0.85亿元。同时，公司被认为是国内较少的完整拥有“煤-电-氯碱化工”及“煤-电-特色冶金”一体化产业链的循环经济企业，主营产品包括电力、聚氯乙烯树脂 (PVC)、烧碱、电石、硅铁等，是内蒙古自治区第二批工业循环经济试点示范企业之一。

　　健康元(600380)

　　子公司打开想象空间

　　健康元通过投资上海经颐7334.05万元，占比上海经颐7.3267%的权益。由于上海经颐参股投资蚂蚁金服，上市公司通过持有上海经颐7.3267%权益，间接持有相当于蚂蚁金服0.0308%的股权。

　　健康元主营医药产品及保健品研发、生产及销售，产品涉及保健品、化学原料药、化学制剂、中药、生物制品等多个领域的数百个品种。保健品主导产品为太太美容口服液、静心助眠口服液、血乐口服液及鹰牌系列产品。

　　张江高科(600895)

　　坚定“科技投行”战略

　　上海金融发展投资基金二期(壹) (有限合伙)参与蚂蚁金服项目投资。截至去年5月11日，出资额已达到12亿元。根据公告，张江高科通过全资子公司张江浩成投资该项目。

　　长江证券分析师蒲东君表示，上海自贸区正式扩区至张江后，张江高科便成为张江唯一的上市开发主体，公司也致力于成为科技投行。主要打造的两大产业集群一是包括信息技术、互联网技术的“E”产业群，一是包括生物、化学制药研发、医疗器械等在内的“医”产业群，拥有国内最完整的产业链和创新链，将引领张江参与上海打造具有全球影响力的科技创新中心的建设。

　　合肥城建(002208)

　　有望借力转型金融

　　合肥城建的控股股东兴泰控股通过参股建信信托，成为海南建银建信的间接股东，而海南建银建信正是蚂蚁金服的股东之一。

　　华金证券分析师王刚表示，兴泰控股目前持有建信信托27.5%的股权。兴泰控股是合肥市属大型国有独资公司，是合肥市的金融控股平台，其金融资产占总资产比重超过92%。2016年半年报显示兴泰控股公司总资产311亿元，净资产105亿元，而合肥城建是兴泰控股旗下唯一上市平台，其净资产约占兴泰控股的15%，未来有望借力金控平台之力开展金融转型，并在合肥市国企改革中扮演重要角色。

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