全球锌的库存结构剖析

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全球锌的库存结构剖析

发布时间：2016-9-5 09:41阅读：517

张经理期货

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　锌的主要矛盾体现在全球锌精矿的供应减少，站在目前锌价的近6年来高位，锌价是否突破2400和2500的区间是铜锌比价可以长线持有的关键。但首先我们要全面了解锌的各个环节，今天就从库存结构开始。

　　LME的锌库存占据全球绝大比重，上海期货交易所目前只有不到20万吨，当然加上社会库存可能就和LME差不多了，但是考虑到国外可能也有社会库存的因素，这种算不清的糊涂账就只好先放下了。

　　近30年来LME的锌库存有两次超过120万吨，分别出现在94年和12年年底，04年年初也一度达到75万吨,而目前只有45万吨。

　　历史上，我们很难看到各个大洲之间的库存总是呈现反相关的关系，也就是说从图表中很难看出各个大洲之间的库存存在搬来搬去的现象。要认真考证的话需要请到相关方面有贸易经验的行家，这个也是我们把研究想法和思路发布出来的原因，即探索和构建一个开源的策略交流社区，吸引优秀的行业专家进来交流，通过社区来一起完善和改进策略，最终的成果将帮助大家投资和交易。

　　在06年及10年之后，美洲库存占比超过70%，占据绝对优势。欧洲库存占比于02年年中被美洲超越，之前也一度占比超过70%。亚洲库存在08年年底也一度超过50%。目前，美洲库存占比这么大，值得我们去好好细究一下。

LME在美国有很多仓库。而LME美洲锌库存全部集中在美国。

　　在LME八大锌仓库中，最主要的是新奥尔良和底特律仓库。从14年年底开始，主要存放在新奥尔良仓库。

　　新奥尔良港是比较有名的中转港，因为处在密西西比河沿岸，而且连接墨西哥湾，又是美国南北和东西铁路交通的枢纽。

　　由此可看到密西西比河流的船舶运输十分繁忙。

　　既然美国那么多锌的库存，新奥尔良仓库又处在港口上，一旦其他地方紧缺，可以立马运输出来，所以我们要小心美国库存减少。

　　那么美国的锌库存到底是作为供需的缓冲池，还是有可能像我们中国一样，新奥尔良库存的锌已经被作为抵押融资所用。

北美洲的锌的月度需求与库存。

　　我们统计自2011年9月份开始至今，美洲出库占比高达68%，欧洲出库占比为17%，亚洲出库占比只有14%，这和库存占比大致相同，说明在新奥尔良的锌库存主要不是被作为抵押融资，而是时时刻刻处于流转的状态。

　　美洲消费每年不到欧洲一半，美洲库存却非常客观。而欧洲库存只有可怜的4.8万吨，欧洲锌需求占全球17%，每个月至少消耗20万吨，等于说欧洲库存只能够提供一周的缓冲。

　　自2013年2季度开始，LME欧洲仓库锌每日出库量大增，库存也开始减少，直到2014年2季度末，库存降至最低位。锌价格也从1800美元的底部上升至2400美元的顶部。这种解释不一定靠谱的，欢迎添加我们的微信（xiaohatu666）讨论。因为锌价在接下来的行情中，连续几次大反转。所以我想主要矛盾不是出在欧洲身上，考虑到亚洲的消费体量，因此我们猜测矛盾出在亚洲上面，下一次我们将会详细讨论亚洲的库存与供需结构等情况，先上一幅图预热。

文章来源：微信公众号小哈图

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（责任编辑：陈姗 HF072）

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