投资建议：目标价17.03元，下调评级为谨慎增持
　　维持公司16/17年净利润增速预测13.7%/10.8%，对应EPS1.91/2.11元，BVPS11.74/13.37元，现价8.39/7.57倍PE，1.36/1.20倍PB。目标价17.03元，考虑到现价已较为接近，下调公司评级为谨慎增持。
　　业绩概览：略超出市场和我们的预期
　　宁波银行2016年上半年归母净利润增长16.5%，增速略超出我们的预期。
　　新的认识：对公贷款撑量，代理业务抢眼
　　1.消费贷下降，公司贷撑量。上半年新增资产中58%是证券及其他金融资产投资，22%是信贷。消费贷余额下降，猜测因个人客户投资热情减弱，白领通持续还款所致。新增信贷几乎全是公司贷款(含贴现)，对公领域的营销获客力度加大。
　　2.中收增长较快，代理业务表现抢眼。上半年手续费及佣金净收入同增79%，占营收比重较2015年提升5.5pc至26%。手续费及佣金收入同比增量的82%由代理业务贡献，得益于资管/贵金属租赁/电子银行业务的快速增长。预计在代理、托管等业务的推进下，中收仍将维持较快增速。
　　3.不良有序暴露处置，拨备愈加厚实。不良率0.91%与一季度末持平，拨备覆盖率较一季度末提升16pc至344%，拨备计提的压力边际减弱。
　　风险提示：经济持续下行，不良未到拐点

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“年报”，可获得关于年报的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注