2016H1业绩符合预期2016H1公司收入16.8亿(+25.82%)，归母净利润3.8亿(+31.04%)，扣非净利润3.7亿(+35.4%)，EPS 0.22元，业绩增长符合预期。同时公告拟投资北京永正制药、新乡恒久远药业、北京快舒尔医疗技术有限公司、安徽高新心血管医院管理公司，以及增持优加利健康管理公司。

2016H1器械板块稳定增长

上半年公司器械板块收入10.4亿(+25.0%)，分产品线看：支架系统收入5.0亿（+16.0%），略超预期；基层医院介入耗材2.0亿（+78.2%），超预期由于新增20多家合作医院并销售设备；体外诊断试剂收入1.0亿（+143%），符合预期由于原有产品增长及艾德康并表；外科吻合器收入5800万，低于预期该业务仍处于并购后整合阶段；医学产品代理配送收入1.7亿（-7.3%），由于公司主动调整产品结构，聚焦高毛利品种，预计业绩贡献变化不大。总体而言，器械板块稳定增长。

2016H1药品板块略超预期

上半年公司药品收入5.5亿（+26.2%），分产品看：乐普药业（主要产品氯吡格雷）收入2.5亿（+119%），实现利润1.26亿（+139%），超过预期（我们原本预计全年利润1.9亿）。新东港阿托伐他汀收入约6500万（+106%），原料药收入2.2亿（-20.9%）由于调整产品结构聚焦高毛利产品。新东港上半年实现利润5068万（+44.2%），符合预期（我们原本预计全年利润1亿元）。总体而言，药品板块招标销售顺利。公司初步建立起心血管药品营销网络，未来随着更多相关产品注入，药品板块收入在未来3年将维持高速增长。

研发稳步推进

公司上半年研发投入约9000万（+26.4%），重点项目稳步推进。其中，双腔心脏起搏器完成器械审评中心的技术审评，尚待CFDA最后批准；完全可降解支架处于随机对照试验临床随访阶段，预计明年获批；氯吡格雷、阿托伐他汀等药品的一致性评价研究进展顺利。器械与药品的研发突破将成为未来股价上行的催化剂。

业绩增长平稳，维持“买入”评级

我们预计16-18年EPS预测0.40/0.51/0.62元，同比增长34%/27%/21%，当前股价对应的估值为48/37/31x。公司业绩增长平稳，心血管全产业链平台竞争力不断增强。双腔起搏器和完全可降解支架上市将成为股价上行的催化剂，维持“买入”评级。

消息来源：国信证券。投资有风险，入市需谨慎，据此操作风险自担。

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