1）2020年国家公务员招录人数同增66%，机构改革落地后超预期反弹，省考招录规模也或有望回升，从而推动公考培训市场扩容；2）国考强调继续推进分类考录，考试难度或会加大，同时考虑到考试竞争激烈程度加深，参培率及客单价有望继续提升；3）公司预计前三季度业绩同增71%-80%，其中Q3同增35%-45%，继续维持靓丽增长，预计主要受教师类培训业务高增长及公考培训业务表现良好推动。维持公司19-21年EPS 0.29/0.39/0.52元，对应PE 62/45/34x。政策利好，公司渠道及研发优势下，有望率先受益于国考扩招，跨赛道复制扩张能力持续验证，未来成长空间广阔。目前公司估值相对不低，但标的稀缺，龙头优势明显，建议中线角度逢低积极配置，维持“增持”评级。

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