上半年实现归母净利润1.8 亿元，同比增50%
　　公司上半年实现营业收入76.3 亿元，同比增长118%；实现归母净利润1.8 亿元，同比增长50%；折合每股收益0.18 元。营业收入与归母净利润增长的主要原因是公司扩展业务规模及上半年煤炭价格回升。
　　业务规模扩张迅速，供应链金融盈利能力提升显着
　　（1）供应链管理：上半年煤炭发运量1684.12 万吨，同比上升76%，其中国内发运981.43 万吨，进口发运702.69 万吨；公司另积极推进非煤炭类大宗业务发展，上半年实现铁矿石发运134.96 万吨，棉花发运2.27 万吨，多品类格局初步显现。
　　（2）供应链金融：以面向煤矿的质押煤炭借款为主，另包括面向五大电厂煤炭销售的保理业务。上半年实现营业收入3.56 亿元，同比增长119%，占总营业收入的4.7%；毛利率89%，较去年同期上升15.59 个百分点。供应链生态平台发展低于预期；出现坏账的风险。
　　围绕易煤网构建大宗商品供应链生态圈
　　易煤网是公司与阿里巴巴旗下恒生电子合资建立的电商平台，是目前公司生态化产业战略的核心。平台依靠撮合交易、团购、金融、物流、数据中心等九维一体的运营模式，通过联合金融、监管、港口仓储等相关利益方，实现产业链上下游企业的无缝对接并构建良性生态圈。截至报告期末，网站累计实现煤炭交易量8003.67 万吨，成交金额261.20 亿元。
　　预计16-18 年EPS 为0.60 元、0.79 元、1.01 元/股
　　公司拥有丰富的煤炭供应链管理经验和资源，运营和盈利能力强，目前业务量扩展加速，在此基础上深耕细作供应链生态，有望进一步巩固优势。公司17 年市盈率20 倍，估值偏低，维持"买入"评级。
　　风险提示
　　供应链生态平台发展低于预期；出现坏账的风险

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