周五(7月29日)早盘，期市商品走势分化，多数农产品大跌，郑棉大跌4.08%，硅铁大跌374%，沥青大跌3.32%，橡胶、淀粉、玻璃、热卷、PTA、豆粕、沪锡、豆一、玉米跌逾1%，涨幅方面，动力煤上涨1.45%，棕榈油上涨1.3%，鸡蛋上涨1.04%。

　　政策预期压制棉价走势

　　6月中旬以来，拍储价格快速上行，纺织企业的用棉成本大幅提高。目前，纺织企业通过相关行业机构向政策制定方施加压力，而政府部门也在充分考虑产业链的正当利益诉求，预期后市出台的政策将对棉价形成利空压制。

　　据了解，纺织企业通过各种渠道反馈到相关部委的诉求主要有以下几点：建议暂停非纺织生产企业拍储；建议在9—10月继续投放储备棉，或拍储常态化，缓解企业用棉问题，尽快明确政策；调动各方力量，将每日投放量增至5万吨；呼吁国家增发棉花进口配额，从而稳定市场价格。

　　上述建议中，继续在9—10月抛储的概率较大，其他建议实施的可能性较低。首先，提高抛储出库量存在一些能力上的瓶颈，难以解决；其次，虽然贸易商参与市场会导致价格大涨大跌，但其参与拍储，有助于提高拍储的成交率，提供流动性；最后，控制进口棉的总量，是国储储备棉去库存的必要配套政策，如果随意改变，不利于后期国储去库存。而继续在9—10月抛储，从实施方面而言，没有任何技术上的困难；从政策效果而言，在目前棉花供应紧张、市场炒作情绪升温的背景下，也是必要的。当然，有人担心9—10月继续抛储，会影响新棉收购，但政策制定方可以视当时的市场价格和供需情况来灵活安排抛储的节奏。

　　如果在9月甚至10月继续抛储，棉花现货市场供应紧张情况将得到缓解，投资者对9—10月棉花供应“青黄不接”的预期也会改变，市场情绪将会降温。

　　近期，在美豆天气预期转干利多因素影响下，马来西亚棕榈油连续两个交易日上涨。马来西亚交易商表示，由于7—9月是农产品市场天气炒作高峰期，这一阶段国际农产品市场天气影响占据主导。最新预期显示，8月美豆主产区干旱、少雨，在8月初美国农业部月度供需报告没有公布前，产区天气预测成为CBOT及BMD市场关键因素。

　　另外，国内棕榈油现货市场低库存、高基差，这一现状为期价短线反弹提供基本面支撑。统计数据显示，目前国内棕榈油库存由此前的100万吨迅速下降至30万吨附近水平。部分贸易商预期，国内棕榈油低库存必然导致远期进口增加，即便马来西亚棕榈油关税调高，中国远期进口仍会持续增加。海关数据显示，6月国内棕榈油进口为22.75万吨，较5月增加22.7%。马来西亚船运调查机构数据显示，7月1—25日马来西亚棕榈油出口较上月同期增加15%。国内棕榈油库存难以满足日常消费，中国买家采购需求将稳定增长。

　　国内外油脂市场经历由厄尔尼诺向拉尼娜天气转变，拉尼娜对大豆、棕榈果等油脂油料品种带来的实质性影响仍需量化界定。从美豆方面来看，6月初开始美国大豆主产区天气并未出现拉尼娜导致的极端干旱天气，6—7月间美豆主产区降雨充沛、温度适宜，美豆优良率达到71%，处于近5年来的偏高水平。在美豆播种面积确定的情况下，市场高度期待8月初USDA供需报告对美豆单产方面的预测。如果美豆单产上调，拉尼娜天气对美豆产量下降形成的天气升水还将继续收缩。

　　另外，8月初马来西亚政府也将公布MPOB月度供需报告。季节性规律显示，马来西亚棕榈油从夏季开始进入到增产期。在8月初公布的MPOB报告中，需要关注7月马来西亚棕榈油产量能否继续恢复增加。同时，如果船运调查机构公布的7月棕榈油出口增幅15%得到验证，产量增幅与出口增幅之间高低比较就变的更为重要。

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