钢铁龙头重组，供给侧改革再添一把火。上周我们提出《供给侧改革渐进发力》，本周供给侧改革动作继续落地。6月26日，宝钢与武钢筹划重大重组超市场预期，宝钢、武钢产量分别为全国第二、第六，如果两者合并产量将为全国第一，并购重组后将加速钢铁行业集中度的快速提升。6月27日，国家发改委主任徐绍史表示2016年中央确定要去掉煤炭产能2.8亿吨，安置职工70万人；钢铁去产能4500万吨，安置18万人。此前市场认为供给侧改革推进缓慢，目前来看，在钢铁龙头重组推动下，煤炭等行业并购重组预期升温，去产能有望伴随行业集中度提升而加速落实，加上配套政策陆续到位，下半年供给侧改革将继续提速。

下游需求持续走弱。下游地产销售环比有所回升，但整体同比增速相对前期高点继续回落。中上游行业价格走向分化，水泥价格相对走弱，螺纹钢、聚丙烯、以及上游焦煤、铜期货价格延续反弹趋势，但趋势形成与否仍有待进一步观察。消费品方面，本周22个省市平均猪肉价格全面回落，其中仔猪价格每千克下跌4.7元，需求走弱难以支撑高位价格。文化娱乐方面，电影收入尽管出现短期反弹，但是整体处于历史低位，消费需求偏弱。

下游行业：楼市小幅回暖。本周楼市回暖幅度缩小，一手房销量整体同比上升20%，30大中城市商品房成交面积同比上升2.83%，100大中城市住宅类成交土地占地面积同比下降60.66%。物价方面，猪肉价格和猪粮价格继续回落，义乌中国小商品总价格指数于低位徘徊。文化娱乐方面，本周电影票房收入为8.27亿元，同比增加8.80%，后续暑期档上映带来的业绩增长值得期待。

中游行业：价格走向分化。电力方面，5月发电产量同比增速回升至0%（前值-1.70%），本周6大发电集团日均耗煤增加近12万吨，环比增加20%以上。钢铁方面，本周高炉开工率回升4.14%，螺纹钢价格从5月25日以来反弹超17%。水泥方面，全国价格指数走低，需求走弱。化工方面，聚丙烯每吨较上周上涨509元，上涨7.11%。

上游行业：价格回升趋势有望形成。煤炭方面，焦煤期货价格继续回升，煤企整合预期升温。有色金融方面，本周铜价格波动回升，库存降幅6.54%；铝库存降幅9.55%，主要受关停产能复工担忧等影响。大宗商品方面，受英国脱欧冲击，美元指数大幅回升，WTI原油价格高位回落，6月24日价格为46.92美元/桶。