PPP发展已到关键时点，爆发可期。市场上普遍预期PPP落地率只能在20%左右，且未来PPP空间有限。我们认为，PPP发展就在当下，第三批示范期的公布意味着未来空间的开始，通过3批PPP示范项目的经验累积，政府对企业筛选将更加透明高效，加之“以奖代补”政策的催化以及资金制约的显著改善，落地率将随之提升。目前我国城市建设有较大空间等待完善，加之新型城市化浪潮袭来，PPP自身的多维优势将使其成为政府建设城市的首选路径，未来爆发值得期待。

PPP具备多维优势，政策扶持力度加强。自2015年6月PPP57号文出台以来，各地方政府对PPP认识提升，后期招标进程有望加速。2014年12月以来，PPP相关政策推动超16条，2015年12月份以来更是连发5份PPP相关政策，政策催化密集。从内容上看，从2014年9月对PPP的政策定义，到2015年5月的推广政策，再到2015年12月的“以奖代补”，PPP相关政策力度不断加强。

PPP规模有望接近13万亿，落地率有望接近35% 。2015年末我国基础设施资本存量与GDP比值仅为0.68，英国1980年该比值就已经在2左右，大力发展基础设施建设是大势所趋。PPP作为城镇建设的重要路径，目前其总投资已接近9.9万亿，落地率在21.7%左右。由于PPP接近50%的规模均在基建方面，如果按十三五期间我国基建投资增速15%作为PPP增速进行估算，那么PPP规模在16年年底有望接近13万亿，政策密集催化下落地率有望接近35%，这将释放额外4000多亿市场空间。

第三批PPP示范项目公布在即，精选三条主线掘金PPP主题：地方政府筛选项目会注重企业设计施工一体化程度及综合实力，在此基础上精选三条主线掘金PPP主题：1)公共消费升级带动下，占PPP总规模46.70%的市政工程和交通运输将直接受益，推荐：宏润建设/隧道股份/腾达建设。2） “水十条”、海绵城市和黑臭水体治理等推动，增速最快的污水治理项目有望助力企业获益，推荐：华控赛格/碧水源。 3)项目超1200个占比位居第二的园林行业叠加环保建设催化，推荐：铁汉生态/普邦园林/棕榈股份。