新增供应量是铝价的主要压力

　　百川资讯数据显示，上半年我国电解铝新增产能投放140万吨，固有产能复产67.6万吨，同期累计减产19.3万吨，总计产能增加188.3万吨。国家统计局数据显示，我国1—5月电解铝累计产量1262万吨，同比下滑1.7%，产出仍处于负增长。

　　铝价的潜在压力来自于下半年新增产能的投放和停产产能的复产，盈利能力是影响复产较为关键的因素之一。阿拉丁计算，5月全国加权平均成本11505元/吨，同期长江铝现货均价12422元/吨，在产电解铝吨铝平均利润超过900元/吨，加权现金盈利表现更好。从这点上看，铝企是有复产动力的。当然还需要考虑启动资金的可获得性，目前较为明确的复产产能约90万吨。

　　从各大铝业的产能投放计划来看，待投产的新产能98.47万吨主要集中在四季度投产，全年预计投放产能238万吨。结合已复产和较明确的复产计划共157万吨，总计新增产能395万吨。与去年关停的490万吨相比，铝供应产能仍是收缩的。

　　综合分析发现，铝下半年的供应增量主要集中在四季度，较为明确的复产数量亦较为有限。新增产能及计划中的复产不能覆盖去年关停的产能，同时低位的库存将令现货保持偏紧状态，这些因素支撑铝价走强。由于三季度电解铝产出增量尚不集中，铝价有望冲入13000—13500元/吨区间。

　　（作者单位：长江期货）

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