英国脱欧公投结果出炉后，全球30家央行总裁在巴塞尔举行的国际清算银行(BIS)年会上，承诺维护金融市场稳定。为防止英国脱欧带来冲击，全球宽松预期强劲，大宗商品开启疯狂上涨模式，有色中供应端“有故事”的镍、锌涨势靠前，铝价稳扎稳打逐步回升。

　　库存走低支撑现货价格

　　由于国内下游开工存在季节性，电解铝产出基本是连续的，这就造成了现货库存变动存在较为明显的补库和去库存周期。通常，在4月中旬出现年内库存高点后开始去库存过程，库存在年末出现低点。与近三年情况不同的是，今年去库存的时点提前一个月，主要由于2015年的产能出清集中在四季度。一季度的天量信贷刺激下游消费，造成一季度供需错配。

　　另外，最新的全国五地社会库存为31.3万吨，今年累计去库存数量61.5万吨，显著好于前三年同期的去库存数量。以2013—2015年年度库存高低点均值71.3万吨估算，今年年末电解铝库存恐降至21.5万吨的低位。偏低的库存易引发现货市场偏紧的局面，华东市场现货对近月合约升水维持在100元/吨左右，华南地区较华东地区升水超200元/吨，稳定的现货升水状态对铝价构成正面刺激。

　　由于现货高升水，企业将铝锭注册交仓的意愿下降。今年3月中旬以来，交易所铝注册仓单持续下滑，最新仓单数量仅为26638吨。6月15日沪铝合约换月后次近月变为近月，相对较高的持仓与较低的仓单形成反差，引发逼仓担忧，同样对铝价影响正面。

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