定向发力成下半年货币政策新特点
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        结合近期高层系列表态，近日上证报资讯特邀系统内权威人士，解读下半年货币政策走向可能出现的新特点，供投资者参考。

◆总量上不收紧但也不会全面放水
        保持适度流动性，全年新增信贷余额贷款控制在9.5万亿元左右。不收紧的原因是，当前经济运行仍面临下行压力，日前高层也坦承经济面临一些困难，尤其要防范诸如楼市风险加大可能引发经济下行的边际变化。
而不全面放水，一是不能让前期调结构、促改革的成果付诸一炬；二是经济往往滞后金融3至6个月，上半年可观新增货币信贷对经济的促进作用有待进一步释放；三是金融机构超额储备率显示银行体系流动性充裕。

◆结构上坚持定向调控、精准发力
        在一如既往地加大支农、支小再贷款和再贴现力度，提高金融服务小微企业、“三农”的同时，加大对节能环保等重点领域及重大民生工程的信贷定向支持，近期央行向国开行提供大规模抵押补充贷款，专门用于棚户区改造，就是明证。此外，不排除在需要的时候，再度启用定向降准手段。

◆引导资金脱虚向实，降低企业融资成本
        从近期高层的反复强调观察，降低企业特别是小微企业融资成本，是本届政府当前的宏调重点之一，但不会用一味放水的方式来解决，更多地通过金融监管，引导资金脱虚向实，缩短企业融资链条。而社会资金成本的下降，将直接和间接地利好资本市场。

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