1、业绩符合市场预期，省外放量保障业绩持续平稳增长

2、省外项目盈利向合理水平回归，盈利能力略有上升

3、2年以上应收款略有增加，但项目回款整体正常

4、“内生+外延”保障平稳增长，给予强烈推荐评级

（1）交通设计短期景气向上，保增长背景下，交通及其公路建设投资将持续回升，6月单月公路建设投资回升约13个pp至15%；（2）外延扩张战略、品牌优势、反腐及行业市场化趋势有助公司持续突破区域壁垒，公司省外积淀已逐渐进入收获期，省外订单和盈利能力持续双升；（3）公司持续、谨慎推进外延式扩张战略，上市后5次收购的效果在预期之内，更为公司在管理整合、文化整合、收购方式等方面积累了经验，未来在环保、智慧交通领域的拓展更值得期待。

预计公司2014~2016年业绩增速32%、26%、22%，EPS为0.51元、0.65元、0.79元，对应PE为17倍、14倍、11倍，给予“强烈推荐-A评级”。

5、风险提示:订单低于预期风险；回款风险；收购整合风险。

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