维持“增持”评级。公司公告，与丰年资本（军工行业股权投资机构）签订战略合作协议，在军用电源和军用电力系统等项目并购开展深入长期合作。考虑公司成功参与贵安新区配售电混改，以及未来有望涉足军工板块的预期，我们维持2016-17年0.38/0.54元的EPS预测，给予公司略高于行业平均估值水平，2016年55倍PE，上调目标价至21.00元，“增持”评级。

携手丰年资本，加速军工领域布局。丰年资本是优秀的本土私募股权投资机构，由原九鼎投资、达晨创投等国内知名投资机构的核心高管联合创立，目前管理6支人民币基金，拥有中国目前规模最大的军工专项基金，管理基金规模超过10亿元人民币。我们认为丰年资本具有丰富的产业并购基金管理与运营经验，本次合作有利于推动公司通过并购、投资等方式涉足军工军用电源和军用电力系统等板块。

参与贵安新区配售电混改，打开上市公司涉足配售电新篇章。公司拟与贵州电网、新区开发投资公司、中国电力、国投电力等共同投资设立贵安新区配售电有限公司，以自有资金出资6750万元、参股比例4.5%。我们认为公司与三大利益主体结成同盟，打开上市公司参与售电混改新篇章，有望锁定售电改革红利、参与新区配电网建设，为上市公司业绩创造新的增长点。

催化剂：用电服务异地复制、军工板块外延获推进

风险提示：售用电服务、军工板块拓展不及预期

注：如需转载请标明出处及作者