北京时间6月6日消息：5月份螺纹钢期货价格单边下跌25%左右，自4月份高点累计下跌32%左右。螺纹钢的快速下跌主要由三方面因素导致：政策层面抑制期货投机、控制风险的措施；宏观层面，中国经济走势或长期保持L型，及信贷增速放缓；供需层面，供应偏紧向供大于求转换的预期，以及逐步兑现。从最近两周的走势看，市场陷入连续下跌之后的震荡行情。后期，在供给持续释放，需求季节性淡季的背景下，供需结构持续弱化的可能性较大，螺纹钢仍有下行压力。

　　供给持续释放，压力逐渐增加

　　粗钢3月份产量为7065.3万吨创历史新高以后，4月份产量有所减少，环比下降1.74%为6942万吨。整体仍处于高位，同比增长0.5%。反映在高利润的驱动下，钢材产量处于高位。供给释放速度在4月中下旬开始加快，4月份粗钢日均产量231.4万吨，创历史新高。5月中旬中钢协估算的粗钢日产量234.76万吨，刷新历史新高。另外，全国钢厂高炉产能利用率和高炉开工率4月份以来持续上升，截止至5月30日，全国钢厂高炉产能利用率为86.94%，月度环比增长3.09%，高炉开工率为81.22%，月度环比增长2.35%。粗钢日产量持续创新高，高炉开工率以及产能利用率持续走高，说明粗钢产能仍将维持在偏高位置。

　　而从钢厂利润的角度看，前期利润达到600元/吨左右，有的钢厂甚至达到1000元/吨的状况，随着市场步入淡季，价格逐渐回落，盈利状况快速回落。目前钢厂处于盈亏平衡附近，部分钢厂已经再次处于亏损状态。从盈利钢厂占比情况看，从前期的86.5%一个月的时间已经下降至57.06%。但是考虑到盈利钢厂比例仍相对较高，钢厂处于盈亏平衡或略有亏损的情况，检修钢厂数量有限，预计短期供应压力仍较大，如果后期亏损程度进一步加大，或倒逼钢厂检修程度扩大，供给量才会有所收缩。

　　需求淡季，环比或进一步弱化

　　从钢材两大需求端来看，房地产主要指标保持持续好转，基础设施建设投资处于高位，一定程度上支撑钢材需求。房地产1-4月份数据表现强劲，投资增速有望继续上升。基础设施建设投资增速20.6%，环比回落1.4%，仍处于较高位置。从趋势上来看，对于钢材市场需求形成较强支撑。但是从环比来看，高温多雨传统消费旺季来临，5月份终端需求已经环比回落，预计6月份仍将呈现继续回落态势。

　　钢材社会库存反弹， 钢厂库存逐渐增加

　　螺纹钢社会库存5月份连续上涨三周，反映钢材市场供需情况偏紧的状况发生了改变，供给的压力逐渐增加。从最近两周螺纹钢社会库存看，连续两周下降，基本上回归到反弹前的规模，螺纹钢社会库存或重回下跌通道，截止至6月3日当周，螺纹钢社会库存为430.6万吨，同比减少30.9%。从绝对量来看，钢材社会库存仍偏低，从库存端对于价格的支撑仍较大。从钢厂库存来看，5月中旬重点企业库存进一步上升，为1398.15万吨。


　　总体来看，供需结构持续弱化的可能性较大

　　6月份，供需结构持续弱化的可能性较大：一，供给释放速度在4月中下旬开始加快，粗钢日产量持续创新高，高炉开工率以及产能利用率持续走高，目前钢厂处于盈亏平衡附近，预示供给量或进一步增加；二，需求端，房地产主要指标保持持续好转，基础设施建设投资处于高位，一定程度上支撑钢材需求。但是从环比来看，高温多雨传统消费旺季来临，5月份终端需求已经环比回落，预计6月份仍将呈现继续回落态势。成本端，焦煤、焦炭现货价格保持平稳，铁矿石在港口库存持续上升，高低品味价差缩窄的情况下，持续下行至50美元/吨，成本支撑不足。所以从六月份的情况来说，虽然有可能出现因技术性修复以及期价基差快速修复导致价格阶段性反弹，但持续性及高度受限，或只有价格下降至钢厂亏损，倒逼停产检修增多，市场达到新的平衡，才有可能止跌，在此之前市场或仍将偏弱运行。

　　更长周期来看，如果供给受到供给侧改革影响以及钢厂转亏，检修停产规模加大，配合需求持续复苏，房地产政策不发生变化，传统下半年消费旺季到来，库存位于低位，市场仍有可能再次出现规模相对较大的反弹。

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