【研报摘要】1. 国内高温除尘滤料龙头，外延打造环保综合服务商 ，公司近年来积极转型，以环保综合服务商为定位，以打造一体化“洁净工厂”为目标，通过外延并购不断拓展业务。2015年收购洛卡环保，进入烟气脱硝领域；2016年收购厦门珀挺，进军散物料智能输送领域；2015年增资文安众鑫供热，发展清洁能源业务。 2. 珀挺海外业务强劲，业绩弹性高，洛卡脱硝业务经营情况良好，未来存在高增长机会，传统滤料业务保持稳定，生物质供热带来新的看点 ；3.综合研判：我们看好珀挺与台塑集团良好合作关系为其带来订单高弹性增长，业绩有望超预期。此外，公司与珀挺和洛卡在业务和渠道上协同性良好，未来借助珀挺的海外渠道拓展国际市场。我们预计公司2016-2018年净利润分别为1.86/2.48/3.13亿元，EPS分别为0.49/0.66/0.83元，对应PE为34/25/20。首次覆盖，给予买入评级。

【风险提示】市场具备系统风险

【特别提示】 根据《发布证券研究报告暂行规定》（中国证券监督管理委员会公告[2010]28号）第十二条的规定，我公司特披露：截至2016年06月02日，我公司以自有资金投资持有“三维丝”（300056）4060689股。

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