维持增持评级，目标价20.90元：哈哈农庄联手网鱼信息科技和铂雷科技建设千家连锁网咖，并以此为依托携手腾讯游戏强势切入电竞电游，建设以连锁网咖为载体、电竞赛事为引力、互动娱乐产品为体验的中小城市及农村地区泛娱乐生态圈。维持2016-2018年EPS为0.32/0.54/0.67元的预测，目标价20.90元，对应PE65倍。

联手网鱼建千家连锁网咖：哈哈农庄拟建设1000家县级体验中心作为线下区域运营中心，负责其区域内哈哈农庄的推广、运营，打造集产品展示、物流配送、宣传推广、门店代购、普惠金融服务、互动娱乐等为一体的综合立体化消费体验中心。同时哈哈农庄将与网鱼及铂雷共同出资成立王者互娱公司，以此为平台在县级体验中心内打造1000家连锁网咖，以提升体验中心的盈利能力。网鱼在连锁网咖品牌塑造、运营管理等方面拥有丰富经验，能最大限度保证公司千家连锁网咖的成功建设和运营。

携手腾讯强势切入电竞：依托连锁网咖，哈哈农庄将与腾讯游戏就中小城市与农村地区的电竞、电游产业展开合作。哈哈农庄的连锁网咖将成为腾讯游戏在当地的赛事报名点和比赛点，其合作赛事将加入腾讯游戏TGA官方赛事体系。腾讯游戏将对合作赛事进行线上推广，同时推广哈哈农庄连锁网吧；哈哈农庄对合作赛事进行线下推广，同时推广腾讯游戏相关品牌及其战略性产品，双方将实现最大的协同互赢。与通讯游戏的合作将为公司网咖提供有力的内容支撑，提升网咖的用户吸引力和盈利能力。

风险提示：盐业低于预期，哈哈农庄推进低于预期，复合肥需求低迷。

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