上证50期指向下空间不大

　　股指尾盘上演V形反转

　　昨日，沪指一度失守2800点，但尾盘探底回升并翻红。回顾5月，国内经济数据的下滑引发了市场选择向下突破，虽然市场短期有稳定迹象，但投资者长期悲观态度未改。目前市场普遍认为，央行货币政策空间不大，后市流动性或会收紧，市场走势仍旧疲软。

　　经济数据拖累指数下滑

　　本月国家统计局公布了一系列经济数据，其中1—4月规模以上工业增加值同比增长5.8%，预期增长6.1%；1—4月社会消费品零售总额同比增长10.3%，预期增长10.4%；1—4月固定资产投资完成额同比增长10.5%；1—4月，全国房地产开发投资同比名义增长7.2%，从经济数据来看，除了房地产数据仍保持稳定外，其他投资和消费数据均有所回落。

　　首先是固定资产投资，随着年初一线城市房价大涨，配合信贷大增，固定资产投资完成额出现了企稳，众所周知，我国GDP很大一部分权重是由投资拉动的，而固定资产投资一直是监测投资活动的重要指标。

　　但是仔细来看，1—4月固定资产投资完成额同比增长10.5%，较上月同比增长10.7%，出现明显回落，同时部分大宗商品价格出现大幅下跌，市场开始担心一季度经济回升仅仅是昙花一现，持续时间并不长久，本月固定资产投资完成额回落也印证了这一点，短期经济有可能继续出现“阵痛”。

　　从房地产数据来看，房地产开发投资完成额继续出现回升，1—4月累计同比增长7.2%，房地产从2010年开始进入下行周期，虽然在2012年年底出现小幅反弹，但仍未能扭转下行态势，从今年一季度的数据来看，虽然房地产开发投资完成额继续出现回升，但市场普遍认为此次回升是一次缺乏持续性的回升，因此本次股市的反弹力度也远远不及2012年年底。

　　从消费数据来看，社会消费品零售总额累计同比增长数据在经历了2015年回升之后开始振荡下行，虽然增速的绝对值仍处于高位，但显示经济面临巨大的下行压力。