重  点  推  荐

1、【汽车】2016年下半年投资策略：优选传统龙头，智能电动未来——许英博，陈俊斌，高登

汽车行业保持平稳增长，智能电动全速前进，维持行业“强于大市”评级，把握三类投资机会：1）新能源汽车成长确定性强，估值具有安全边际，持续重点推荐：比亚迪、宇通客车、宁波华翔等；2）无人驾驶是未来产业发展趋势，建议长期持续关注，如：万安科技、亚太股份、星宇股份等；3）低估值的细分行业龙头，如：国机汽车、长安汽车、上汽集团等。

2、【公用事业】2016年下半年投资策略：水电整体向好，弹性把握注入及LNG进口——崔霖

供需恶化趋势依旧，维持电力行业“中性”评级。燃气景气弱复苏延续，维持燃气行业“强于大市”评级。建议关注三条主线：水电整体向好，业绩确定性强，现金流折现估值具有较大空间，长期资金可持续加配，结合业绩稳定性及估值角度，依次推荐川投能源、国投电力、桂冠电力、长江电力及黔源电力；清洁能源发展向好，看好具注入潜力公司，推荐东方能源，建议关注黔源电力；燃气景气弱复苏持续，国内外价差高企下进口贸易盈利可观，推荐具有接收站资源的深圳燃气，建议关注国新能源。

3、【环保】2016年下半年投资策略：定位高景气，聚焦独角兽——王海旭，崔霖

目前板块2016-2017年P/E为34/24倍，维持“强于大市”评级。在政策催化剂有限情况下，建议重点配置上述千亿级高景气细分领域中具备“独角兽”潜力、步入快速发展期的百亿市值公司，例如龙马环卫、华控赛格、环能科技、东江环保、长青集团等。此外，依然看好PPP趋势下兴源环境、碧水源、启迪桑德等较大市值公司基于充裕在手订单、业绩持续兑现的中长期投资机会。

4、【环保（港股）】2016年下半年投资策略：PPP引领供给侧改革，布局龙头及景气成长——王海旭，崔霖

目前港股环保公司2016年P/E区间为8~18倍，估值安全边际突出，中长期配置机会显现，维持“强于大市”评级。建议下半年把握如下投资主线：受益PPP和行业整合的优质龙头，推荐北控水务，关注光大国际；危废/污泥等高景气细分领域内优势企业，推荐东江环保（H），关注中滔环保、首创环境；基本面优质且业绩弹性突出，推荐云南水务，关注粤丰环保等。

5、【商业零售】社群商业深度报告—人人链接，踏上下一个十年风口——周羽，鞠兴海，徐晓芳，薛缘

需求与效率共振迭代推动商业业态变迁，2015年社群商业规模1800亿元，预计2020年达2.4万亿（五年CAGR68%），继商超、平台电商后，将踏上下一个十年风口。社群商业将踏上下一个十年风口，万亿级市场带来全产业链机会，布局赛道领先者：微博、腾讯、南极电商、华斯股份、搜于特等。

总  量  研  究

1、【债券（日评）】央行“未雨绸缪”，外部风险筑底债市——联系人：明明；胡玉峰

债市方面，隔夜美国强劲经济数据继续提振加息预期，人民币中间价顺势下探并无明显意外；中国对此或提早准备，间歇释放人民币贬值压力。人民币贬值压力制约货币政策进一步宽松，利率下调空间再次缩窄。因此，当前收益率上行风险远大于下行可能，投资者应持续关注美国加息预期，对市场的潜在波动做好心理准备。