本期摘要

• 我们每周发布波动率指数跟踪报告，试图对全球市场上大类资产的波动情况进行观测。我们选取了彭博中86个不同类型的指数，包含28个股票指数、20个利率/债券指数、33个外汇指数和5个商品指数，综述性的反映不同地域市场隐含波动率和历史波动率表现。

• 股票市场波动方面，自今年2月大幅下降后，3月中下旬开始就处于较低水平横向震荡的状态，进入5月以后股市波动率出现回升迹象，尤其是美国和欧洲股票市场。最近一周，全球股市最大的波动出现在欧洲地区，英国FTSE100的隐含波动率的5日涨幅为17.92%，远高于其它地区股票市场的同期波动幅度。外汇方面，本周英镑波动再创新高，CBOE/CME的英镑隐含波动率指数于5月16日到达16.81指数点，已经成为最近一年的最高点。同时瑞士法郎的隐含波动率近期也显著上升。随着6月英国公投时间的临近，预计英镑和欧洲地区货币近期的波动还将大幅变动，需谨慎应对。新兴市场货币南非兰特波动本周继续攀升。进入5月以来，人民币的隐含波动率上涨，20日涨幅为26.20%，港元本周出现波动大幅上升的情况。债券方面，本周彭博美国高收益级企业债指数的历史波动率上升显著。商品市场方面，本周整体波动较上周减缓，能源和工业金属的历史波动率下降，贵金属的历史波动率的5日涨幅为5.28%，农产品波动与上周持平。

• 我们从收益率和波动率两个维度来探讨不同资产之间的相关性情况。我们发现波动率维度下的不同资产在不同地域的相关性更加分散，且出现更多负的高相关情况。商品类指数的波动性对其它资产的影响较为平均。相较于2016年1-2月的情况，近期（3月份以来）商品类指数与股票类指数的波动率相关性减弱。

• 金融状况指数反映了一个地区的金融环境松紧情况，包含了利率、汇率、股票、信用利差和房地产市场等信息。从彭博金融状况指数可以看出全球金融环境在2015年8月底至10月初经历过一次明显紧缩，并于12月中旬开始再次出现不稳定状况。同时，高盛金融状况指数一直呈上升趋势，2016年1月21日达到101.42点，为近一年最高值。本周，彭博美国金融状况指数保持上升，欧洲和亚太（除日本）地区金融状况指数则小幅下滑。值得注意的是，高盛金融状况指数进入5月以后开始回升（反映金融环境收紧），而在之前的3个月一直保持下降趋势。

本周（5月13日- 5月19日）我们继续对全球市场波动率进行监测。我们选取了彭博中86个不同类型的指数，涵盖了全球不同地域（欧美国家、新兴市场/金砖国家、亚太地区）的股票、债券、外汇和商品资产。其中，波动率指数以隐含波动率（IV）指数的直接观测为主；部分地区或资产没有隐含波动率指数的，以其标的资产指数的历史波动率（HV）近似替代。数据时间长度为一年，历史波动率均为年化数据。

全球市场波动率回顾

1.   各类资产波动率分地区纵览

股票类隐含波动率自今年2月大幅下降后，3月中下旬开始就处于较低水平横向震荡的状态，进入5月以后股市波动率出现回升迹象，尤其是美国和欧洲股票市场。截至5月19日，美国VIX的20日涨幅为23.52%；欧洲的英国、德国和法国的股市隐含波动率的20日涨幅均超过16%；亚洲香港恒生指数隐含波动率的20日涨幅为12.36%，日经225指数的隐含波动率则20日下降8.11%。最近一周，全球股市最大的波动出现在欧洲地区，英国FTSE100的隐含波动率的5日涨幅为17.92%，远高于其它地区股票市场的同期波动幅度。

外汇类隐含波动率各地区平均表现（图3）存在明显的地域性差异。本周，英镑波动再创新高，CBOE/CME的英镑隐含波动率指数于5月16日到达16.81指数点，已经成为最近一年的最高点。截至5月19日，英镑隐含波动率的20日涨幅达到61.42%。近期波动快速上升的欧洲地区货币还有瑞士法郎，其隐含波动率的20日涨幅达到20.81%。随着6月英国公投时间的临近，预计英镑和欧洲地区货币近期的波动还将大幅变动，需谨慎应对。新兴市场方面，南非兰特继上周波动到达近一年最高点后，本周波动继续攀升，且隐含波动率的5日涨幅为10.01%。人民币近期出现波动上升的情况，截至5月19日隐含波动率的20日涨幅为26.20%。港元本周同样出现不稳定状态，波动急速上升，隐含波动率从0.7指数点上升至0.975指数点，5日涨幅达到46.62%。