美加息预期减弱

　　上周末美国公布的非农数据大幅低于预期，市场对6月加息的预期大幅减弱。今年是美国大选年，美国可能较难出现激进的货币政策。在美元加息预期逐步减弱的背景下，大宗商品或再度迎来上涨契机。

　　供给侧改革稳步推进

　　在供给侧改革背景下，我们判断下半年“三高类（高过剩、高污染、高耗能）”行业的兼并重组将提速，铝是其中的代表。从去年以来，国内铝企纷纷加入减产行列。虽然去年年底以来铝价涨幅已经超过20%，国内铝企逐步进入盈利阶段，但根据有色工业协会的数据，截至目前，国内铝产能重启状况有限，供应增速仍低于需求增速。3月铝产量为262万吨，较去年12月仅增加约10万吨。

　　下游消费旺盛

　　铝主要下游行业为房地产、基建和汽车等。去年年底以来，国内房地产市场复苏明显，虽然最近部分一线和二线城市再度限购，但一季度靓丽的销售数据意味着铝材消费将增长。3月汽车产量为252万辆，逼近去年12月265万辆的的历史峰值。一季度铝材产量同比出现两位数增长

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