上周市场行情回顾

1．美国高收益债市场行情

上周美银美林高收益债指数继续上行。指数从上上周末的1064.87上涨至上周末的1072.96，涨幅约为0.8%。投资者对高收益债的偏好持续提升。

上周巴伦信心指数值为67.9，较上上周的68.5微幅下行0.6。从巴伦信心指数样本中的低评级债与高评级债收益率走势来看，上周低评级债收益率与高评级债收益率均下行约7BP，巴伦信心指数微幅下行0.6。投资者对美国经济增长的预期变化不大。

2．中国高收益债市场行情

上周国信中国高收益债收益率指数继续小幅下行，从上上周的11.25%下行2BP至11.23%。而上周5年期国债收益率上行约1BP，因此整体高收益债利差收窄，投资者对高收益债的偏好继续增强。

小专题：美国高收益债违约率、收益率与GDP、企业利润的相关性总结

（1）从1997年-2010年数据来看，美国高收益债收益率与AAA级企业债收益率的利差是高收益债违约率的良好领先指标。若某年二者的利差明显扩大，则次年高收益债的违约率将大幅提升，反之则次年违约率大幅下降。考察美国高收益债收益率、违约率与宏观指标的相关性，可以发现，二者均与名义GDP的同比增速具有一定相关性，其中违约率与名义GDP同比的相关性更强一些。但美国高收益债收益率还与企业利润金额具有较强的相关性，而违约率与企业利润金额基本没有相关性。

（2）美国高收益债违约率与GDP的增速相关性较强，与GDP的绝对金额基本无相关性，违约率与企业利润金额及其同比增速也基本无相关性。

（3）美国高收益债收益率与企业利润金额具有较强的负相关性，但与企业利润金额同比、名义GDP金额及其同比、实际GDP金额及其同比的相关性较弱。

（4）美国高收益债收益率与AAA级债券收益率的利差较大，二者利差与名义GDP以及实际GDP的同比增速具有较强的负相关性，但与企业利润及其同比、名义GDP及实际GDP金额基本没有相关性。

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