业绩：增速超预期，全年持续看好
2016年一季度营收6.9亿元，同比增长23.67%，归属于母公司净利润0.75亿元，同比增长25.45%。公司业绩超预期，主要是受益于下游客户的回暖、新客户的拓展及产品结构的提升等因素（销售毛利率、净利率同比均有提升）。展望全年，我们认为车灯市场空间广阔，公司稳健发展，前景持续可期。

战略：迈出第一步，布局汽车智能驾驶
我们多次强调关注星宇汽车电子战略方向下的布局，公司于2015年底提出“汽车电子和照明研发中心”项目建设，规划了新的研究课题和方向。当前设立全资子公司-常州星宇智能汽车电子科技有限公司（注册资本1.5亿元），加强在“汽车电子、智能驾驶和车联网”等产业拓展，这是公司在车灯等原有主业外首次较大规模涉足相关领域，我们认为这仅仅只是星宇智能化战略的开始，考虑到公司稳健的风格，转型升级发展战略非常值得期待。？

融资：实体稳健发展，资本运作值得期待

我们认为融资规模，决定转型格局。近期星宇提出公司债（拟发行不超过7.5亿元）和非公开发行股票（融资15亿元）预案，发挥资本市场优势，加强与资本市场的互动，助力公司发展。我们认为公司2015年以来，呈现出明显加快发展布局态势，资本运用对公司产品转型升级起到有力的支撑。？

聘贤：引进专业人才，管理更趋合理化
公司引进李树军（财务总监、董秘）、刘树廷（副总经理）两位“75后”高管，管理团队更趋年轻化、专业化，为公司转型发展树立坚强后盾。原有管理层的职位调整更加合理，有利于发挥管理层优势，提升公司管理层效率。
风险提示
经济或大幅放缓；汽车产销大幅下滑或降价明显；原材料或大幅波动。

业绩超预期，智能化迈出步伐，维持“买入”
星宇作为我们近期持续重点推荐的标的，一季度业绩超预期，战略布局汽车智能化加速。考虑到一季度高增长的同比基数较低，我们暂且不调整业绩预测，维持16/17/18年EPS分别为1.42/1.71/2.08元预测（暂不考虑定增）。考虑到公司汽车电子和汽车智能化业务加速，维持公司“买入”评级。

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