1、新政侧重在降低利率和收费，促进居民金融业务发展。

改革要点总结如下：（1）利率实施上下限管理，设定年化利率下限为12.8%，降低利息定价；（2）取消滞纳金，取消超限费，取消免息还款期最长期限（60天）、最低还款额，改由银行和持卡人协定；（3）预借现金每日每卡限额由2000元提高至1万元，增加信用卡使用空间。

金融承担支持实体经济的职能，除企业部门外也包括居民部门，当前宽松货币环境下，进一步降低居民借贷成本有望刺激居民扩大债务杠杆、增加金融消费和实物消费。此外考虑到当前我国企业端整体负债率已经偏高，因此此举亦有助在全社会范围内优化杠杆分布、降低金融风险。

2、短期对银行利润表影响中性偏负面，但中长期推进银行精细化零售客户定价和分类管理，激励机制优异、客户定位准确的银行有望扩大市场份额。由于信用卡透支利率以及相关手续费或将下调，短期内小幅降低银行收入；但同时放松部分业务限制（如预借现金业务、自主确定透支计结息方式等），或将促进银行客户分类定价和分层管理，提升中长期该类业务经营水平。

从当前信用卡行业格局看：工行、建行和招行拥有最雄厚的零售客户基础，浦发和民生等客户开发程度较高，而部分银行也在积极探索信用卡子公司模式、运营和激励机制更加市场化。未来的竞争格局无法判断，但我们认为拥有精准客户定位能力、灵活业务管理机制的银行将更具市场竞争力。

3、信用卡是个人金融业务的重要载体，推进此领域利率市场化侧面意味着居民金融业务发展步入深水区。新政有利于引导居民端消费信贷利率下行，将对消费金融发展产生积极影响，截至2015年中期，16家上市银行信用卡透支余额共计约2.6万亿，占贷款比例仅为4.4%，在银行加大对风险权重低、资产质量好的零售贷款侧重的背景下，信用卡透支占比预计将稳步上行。

监管对居民金融也是积极支持：此前央行下发《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》，在消费信贷管理模式和产品创新、新消费重点领域金融支持等方面提出具体指导意见，而在2015年6月国务院已将消费金融公司试点扩大至全国范围。因此从目前环境看，监管层、金融机构均对居民金融持积极态度，可以预见未来居民金融将进入加速发展阶段。

4、投资策略：股票投资空间来自于预期差。银行板块EPS超预期乐观的可能性低，在一系列化解风险和稳定盈利政策的背景下，行业有望维持景气弱势平稳的格局，预期差来自于“预期”的差和“实际”的稳之间的空间。2016年影响行业估值最重要的变量是实体经济及其背后的风险因子，而短期数据的稳定也给银行股投资带来稳定环境，短期存在补涨空间。推荐北京、平安、南京、招商、兴业和中行。

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