策略摘要

观点：

昨日郑棉继续封涨停，夜盘高开低走。现货市场棉花价格继续上调，纺企前期签订的低价合同有违约现象发生，后期关注纱布价格能否跟涨，纺织企业的采购热情能否激发。储备棉轮出时间推迟及细则迟迟不出台造成的预期落空是此轮上涨行情的主要刺激因素。储备棉轮出、东南亚竞争、化纤价格低廉依然是制约此轮反弹行情的主要因素。随着国内外棉价、期现货棉价联动上涨，国内棉纱进口量逐步减少，市场进入震荡走势。密切关注储备棉轮出政策对行情的影响。

隔夜美棉持续上涨，国内外联动。美棉签约进度依然慢于去年同期水平和近五年均值水平，但销售节奏没有减慢迹象，预期美棉价格跌破前低的可能性降低。印度国内棉价保持高位。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI最低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立。美棉维持长线震荡思路。

操作建议：

1.    趋势操作：

郑棉：震荡运行，建议逢反弹沽空

美棉：长线震荡，波段操作

2.    套利操作：无

重要监测点：

1.    国内现货市场价格走势

2.    外盘走势

3.    美棉出口情况

风险因子：

1.    国际原油价格走势

2.    中国新棉收购政策

3.    印度棉花销售政策

行业要闻及检测指标变化

（1）美棉持续走高；ICE注册仓单折合371（+13）张合约；截止4月5日，CFTC基金期货净多单增加，持仓占比-10.27%。

（2）昨日郑棉继续封涨停，夜盘高开低走。纺织企业库存水平较低，阶段性补库推升棉价。仓单有效预报量425（+13）张，注册仓单量381（-21）张。

（3）国际市场方面，美棉签约进度持续低于去年同期水平和近五年平均水平，但随着美棉价格走高，签约节奏没有减慢迹象，后期价格走低的可能性降低；受棉花减产影响及印巴运输成本低影响，巴基斯坦进口印度棉数量大幅增加，印国内棉价走高，高于MSP；受TPP效应拉动，越南棉花进口量大幅增加。

（4）国内市场方面，中国棉花价格指数CC Index3128B为11816（+61），进口棉价格指数FC Index M为69.99（+0.53）。轮出细则迟迟不出台，纺织企业存在补库需求，现货市场棉价普遍上调。纺织市场订单逐步增多，国产纱价格企稳，进口纱报价上涨。粘短价格相对高位运行；涤短价格受原油走势影响出现波动，棉涤比价处于较高水平；化纤及新型纤维对棉花的替代趋势短期内难以逆转。