基本面价格分析及预测：

股指期货：2150一带拉锯。

27日，股指期货维持了2150点的拉锯，IF1406盘中两次试图冲高，然而受限于现货市场人气低迷出现回落。IF1406报收2142.2点，下跌2.6点。期指四份合约持仓量微降68手，继续保持高位，显示多空双方分歧较大。当前多空争夺围绕两条主线，一是房地产链带动经济下行压力日益增大，由于未来新房的供给维持较高水平，因此即使地产政策放松也难以扭转基本面的下滑。另一条是政策刺激在“稳增长”的主基调下运行，并且“稳”显得更重要，央行将于明日开展400亿国库现金定存招标，跨年中和年末两个“考核时点”，体现了对短期资金价格的呵护。经济下行与“稳增长”的博弈决定了多空双方互不相让，争夺激烈，预计短期之内2150一带难分胜负。

国债期货：期价突破原有震荡区域，建议顺势短多。

银行间流动性维持宽松，昨债市一级市场仍然维持强势；由于5月四大行信贷投放力度萎靡，而宏观经济不振，因此，降准刺激预期再起，昨9月合约期价增仓放量突破原93.80阻力位，尾盘收于日内高区。建议顺势逢低短多，以93.80原阻力位为止损位；注意观察今日仓量指标是否能继续配合。

贵金属：破位下行。

1、周三金银大幅下跌，黄金破位下行。因公布的一系列美国经济数据表现十分强劲，令美国经济进一步复苏预期大幅升温，标普500指数再创历史新高。

2、美国4月耐用品订单月率增长0.8%，远优于预期的下跌0.5%。

3、美国3月季调后S&P/CS20个大城市房价指数较前月上涨1.2%，略微高于预期的上升0.7%。
4、美国5月咨商会消费者信心指数上升至83.0，4月消费者信心指数被下修至81.7。

5、全球最大黄金ETF-SPDR持仓量增加8.39吨，现黄金持有量为785.28吨，全球最大白银ETF ishares Silver Trust持仓量不变，现白银持有量为10284.40吨。

6、黄金下破1275美元平台支撑，中线将继续处于弱势，下方支撑1262美元，反弹阻力1270美元。白银在19美元有较强支撑，不过破位只是时间问题，阻力19.20美元。操作上，逢高做空。

棉花：底部震荡。

1、cc 3128B指数收17397元，较前日持平。

2、5月27日储备棉投放数量为91169.4456吨，实际成交12995.2842吨，成交比例14.25%，较昨日降低1.09%。其中旧国标国产棉成交2293.701吨，平均品级3.37，较昨日降0.82；平均长度28.26，升0.23；成交平均价格17130.07元/吨，较昨日涨443.07元/吨，折328价格17275.52元/吨，较上一交易日跌4.48 元/吨。

3、外棉继续下跌。

基本政策已经出台，虽然直补细节尚不明确。前期打压市场的利空预期已经过去，我们认为主力合约将  逐步回升，但是过程将非常曲折。

白糖：轻仓多单持有。

1、外糖下跌，挑战17美分支撑。

2、柳州：中间商报价4670元/吨，报价不变，成交清淡。部分糖厂柳州站台报价4680-4690元/吨，下调10元/吨，成交清淡；宜州站台报价4660元/吨，下调10元/吨；仓库车板报价4690元/吨，下调10元/吨。

4月进口糖同比减少20%以上，对近月合约形成一定程度的利好，消费旺季马上到来，市场心态会逐步好转，我们建议前期轻量多单继续持有。启动初期或有反复，宜轻仓。

木材：震荡偏弱。

现货市场方面销售情况较好，现货价格走势稳定，市场心态较好。目前大宗商品市场受房地产负面消息影响，氛围较差，也影响了板材期货的走势，预期短期内会震荡偏弱，中期有反弹需求，建议逢低入场 多单。

菜籽菜粕：高位震荡。

1、各地区菜粕现货价格环比继续调高，江苏盐城地区报价3050元/吨左右、安徽滁州地区3020元/吨左右、湖北荆州报价3050元/吨左右、沿海加籽粕升至3050元/吨一线。

2、外盘粕类板块开始低位反弹，盘中反弹至451一线。

3、5月USDA报告大幅调高库存预期，对粕类板块或有压力；但随着水产旺季的不断延伸、限制进口DDGS政策、棉粕黄曲霉素超标的担忧、加拿大物流不畅导致的菜籽输入节奏趋缓，以及政策性强势仍将在一定程度上主导行情，菜粕中线仍具有上涨空间。建议中线多单建议在RM1409回落至2900一线时逢低介入；而菜油的抛储仍存在一定变数，据悉除顺价出售外还存在定向销售或者轮库的可能性，故而在政策明朗前，菜类油脂建议以观望为主。

豆类油脂：豆粕高位整理  油脂弱势震荡。

1、CBOT大豆07合约跌1.76%，报价1488.6美分；马棕榈油07合约跌0.44%。

2、沿海43蛋白豆粕3900-4030元/吨，部分跌20-30元；沿海一级豆油6680-6950元/吨，跌20-50元；港口24度棕榈油5750-5950元/吨，部分跌20元。

3、短期美陈豆库存紧张支撑市场，但美国天气有利播种和南美大豆上市压力施压，美豆回调风险加大；5、6月大豆到港庞大，国储抛豆拍卖成交活跃，后续大豆供应充足，但养殖业需求呈增长态势，油厂挺价意愿强，限制豆粕回调空间；目前油厂压榨利润改善，开机率提升，油脂库存继续攀升，豆油需求不旺，短线继续震荡弱势；今年国产大豆提前步入淡季，现货供应异常紧张且黑龙江大豆种植面积仍持下降预期以及临储拍卖价格远高于预期，短期支撑大豆价格趋强，但北美播种面积增加及南美豆上市令国产大豆面临一定压力。豆粕尝试做多1409，空1501套利；豆油1409合约6700-7150区间震荡，待反弹区间上沿建空，区间下沿短多。

谷物：玉米震荡偏强、小麦震荡，早籼稻、粳稻维持弱势。

1、昨日外盘谷物一致下跌，USDA报告，截止5月25日当周，美国玉米种植率为88%，之前一周为73%，去年同期为84%，气象学家预计，天气将有利于近期种植的玉米生长。

2、5月27日，玉米（二等）北方港口价稳定，南方港口局部上涨10元/吨，东北收购价局部上涨10元/吨、华北收购价、南方销区价格稳定。DDGS、玉米蛋白粉价格稳定。玉米深加工企业即时报价稳中有涨。面粉价格稳定，小麦、麸皮价格局部下降。粳稻、粳米价格小幅上涨，籼稻、籼米价格小幅下跌。

玉米市场供应量依旧偏少，关注本周玉米拍卖，期价震荡偏强。小麦现货价已无下跌空间，不过下游需求仍未见明显提升，预计期价在[2580,2600]震荡。国内陈稻开始出库，国储稻谷竞价销售也将开始，籼稻和粳稻价格维持弱势。

鸡蛋：震荡偏强。

1、5月27日鸡蛋期货主力JD1409开盘4970，最高5029，最低4960，收盘5009，较前一日上涨0.66%，成交50.4万手，持仓27万手，结算价5002。

2、28日北京、上海、广州蛋价稳定。27日全国鸡蛋价格各省均价4.54元/斤，环比下跌0.1元/斤。主销区均价4.81元/斤，环比下跌0.05元/斤；主产区均价4.5元/斤，环比下跌0.09元/斤。淘汰鸡价格局部回落，平均价格为11.08元/公斤，较昨日下跌0.13元/公斤。

今日现货价格开始趋稳，端午节马上来临对鲜蛋的需求存提振预期，鸡蛋期货价格震荡偏强。

钢材：短期或有反弹，但中期依旧看空。

市场预期政策面利好的情况下，近期钢价出现反弹苗头，而空头的获利离场也助涨了这种反弹，这是我们看到周一大幅下降的重要原因。就目前而言，市场在持续下跌之后，也存在技术性修正的要求，尤其是在一些朦胧的利好的消息刺激下。不过我们从中长期来看，我们依旧不大看好螺纹钢的走势，虽然目前螺纹钢价格处于近几年来得最低价。

铁矿石：弱势震荡。

居高不下的库存依旧是压制铁矿石价格走势的最大因素，在目前我们看不到库存下降的情况，我们维持对铁矿石价格的弱势观点。当然依旧需要提醒的是目前的期货价格较现货贴水幅度较大，做空存在贴水损失，操作上以逢高空为主。

玻璃：低位震荡。

现货市场近期走弱的迹象日益明显。需求不佳、销售不畅、库存增加，这导致厂家开始下调出厂价，糟糕的房地产数据又使得市场对于远期逐渐悲观。这些共同导致了近期玻璃期价的下跌，也在后期还会对玻璃期价构成压制。但操作上鉴于期货价格贴水幅度较大，我们并不建议做空玻璃。

焦炭：高抛低吸。

1、主流现货市场平稳，市场成交尚可。现太原准一级920-960，出厂含税价；唐山准一级1120-1150，到厂含税价；平顶山准一级1040-1050，出厂含税价；东北准一级1170，到厂含税价。天津港准一级1165，含税平仓。港口库存高企，企业开工率回升，加之下游产品价格稳步下跌，焦炭涨价呼声恐难得到回应，市场维持平稳态势。

2、焦煤现货平稳。受制于终端市场再度回落，洗煤厂库存偏高影响，炼焦煤反弹受阻，神华高硫煤种降价。焦煤不具备上涨条件。

周一煤焦大涨，一方是在于技术性反弹，另一方面受政策微调预期提振。但钢材价格持续下跌，煤焦难现持续涨势。建议在1150-1250区间内操作。

动力煤：市场转差。

1、国内动力煤市场弱稳运行，港口库存继续上涨高位，调入量正常，但海运费下跌，反映需求不高，成交乏力。不过，低热值动力煤销资源偏紧。截止5月27日，秦皇岛煤炭库存回升至615万吨。现秦皇岛Q5500报530-540，Q5000报455-465元，平仓含税价。短期供需面仍宽松。

2、天气变热，预计社会用电量增加。但随着水力发电量增速加快，火电挤出效应明显，加之进口煤价格下跌（广州港库存处于几年来新高），预计市场不会出现大的好转，价格弱稳为主。

下游需求低迷，港口库存高企，现货市场难有好转，且企业心态较悲观，期货市场难有表现，仍以弱势震荡为主。

甲醇：窄幅回落。

本周国内甲醇市场整体以稳定为主。其中，广东价格略有下跌，，山东南部、河北地区供应压力有所缓解，价格以稳为主。受山东、河北、陕西地区部分装置检修支撑，市场供应压力略有缓和，预计周内山东甲醇价格稳中略有上涨，河北、内蒙、河南、山西、陕西、江苏、安徽等周边地区价格以稳定为主，华南港口价格预计稳中有跌。

短期内甲醇市场基本面缺乏利好，相反市场整体心态不佳，局部区域恐有窄幅回落为主。

铜:易涨难跌。

1、隔夜LME铝以6938.75美元报收 ，上涨25.25美元，涨幅0.37%；连续交易沪铜主力合约报收48880元，跌幅0.14%；隔夜美元指数报收80.35，涨幅0.08%。

2、现货升水400-升水600，上海地区平水铜现货价50320-50400元/吨，中间商青睐低价货源，下游逢低按需接货，市场交投再度陷入僵局，呈现供大于求状态。

3、恢复交易的外盘出现补涨，并配合美国向好的耐用品数据及铜库存的全面下滑，铜价逼近近三个月高位，上方7000美元有较大阻力，低位库存和产出减弱造成的国内外现货偏紧格局支撑铜价，短期铜价易涨难跌。

铝：反弹乏力。

1、隔夜LME铝以1821美元报收，上涨3.75美元，涨幅0.21%；连续交易沪铝主力合约报收13445元，跌幅0.19%。

2、现货方面，上海地区主流成交价格在13220-13230元/吨，现货贴水70-贴水60，市场弥漫看空情绪，中间商鲜少入市接货，下游观望接货寥寥，市场成交清淡。

3、市场预计铝将受益于印尼限制矿石出口，成为第二个镍，促使铝价大幅上扬，这是我们之前忽略了的，中国已转向其他国家进口铝土矿，增加的费用推升电解铝生产成本，2015年前印尼政策难对国内电解铝开工率构成影响。铝属于大品种，相对镍而言，话题炒作需要更多的资金，铝从中受益将小于镍。国内铝基本面并未有太多好转，政府干预下贵州省内部分停产槽子将重启，广东省铝材进入第二季度的消费淡季。基于此，市场短期话题炒作将使铝价偏强，但其反弹的持续性恐受基本面牵制，切勿追高，短线交易为主。

铅锌：现货疲弱 回归震荡思路。

1、上海市场0#锌成交价格区间在15160—15260，均价15210，较前日下跌10元，谨慎情绪主导市场，沪伦期锌微涨，昨现货货源充足，下游接货情绪略有改善，但需求疲软加之资金紧张，仍以按需采购为主，也在一定程度上拖累贸易商接货积极性，短期沪锌主力合约震荡运行，不宜追多，区间15100—15300。

2、上海市场1#铅锭成交价区间在13900-14050，均价13975，与前交易日持平，昨驰宏13990元/吨，对期盘1407合约贴水20-30元/吨，恒邦、铁皮双燕13950元/吨左右，铜冠、南方厂均有报价，但因坚挺在万四之上，贸易商采购不积极；期盘走弱，下游虽然有按需采购需求，但是高价采购意向弱。

PTA：冲高回落，短期或转为震荡走势。

1、WTI 7月份原油下跌0.07美元至104.11美元/桶。亚洲PX价格至1268美元/吨。MEG价格至908美元/吨,国产价格在6780元/吨。

2、现货方面，华东报盘6500元/吨或略偏内，买方还盘6450元/吨自提或略偏上，商谈在6450-6500元/吨偏内水平；外盘市场弱势，船货报盘意向走弱，买方还盘在890美元/吨水平，商谈至890-895美元/吨附近。

PTA此轮反弹主要受PX和PTA装置检修影响，三大PTA生产巨头大幅提高合同价，乘势挺价意图明显。但下游淡季仍维持刚需被动采购；同时考虑到月底装置的逐步恢复开工，支持前期反弹的因素减弱。TA1409合约继续上行的动力较小，短期或转为震荡走势，轻仓短线为主；中线可保持逢高做空的思路。

LLDPE：短期走势趋弱。

1、WTI 7月份原油下跌0.07美元至104.11美元/桶。日本石脑油至952美元/吨；亚洲乙烯CFR东北亚价格至1445美元/吨。

2、现货方面，华北地区现货价格为11500-11750元/吨，华东地区现货价格为11750-12100元/吨，华南地区现货价格为11500-12000元/吨。

国内LLDPE出厂价格部分小幅下调，下游需求延续平淡，实盘成交一般。随着前期检修装置将逐步复产，前期供应偏紧的局面将得到改变。期货L1409合约上升，价格快速向现货回归，支撑期货价格的动力减弱，上方压力明显。L1409合约短期走势趋弱，操作上以轻仓短空交易为主。

PP: 短期走势趋弱。

1、WTI 7月份原油下跌0.07美元至104.11美元/桶。日本石脑油至961美元/吨。

2、现货价格总体平稳，部分小幅下调。华北地区拉丝级现货价格为11200-11400元/吨，华东地区现货价格为11300-11550元/吨，华南地区现货价格为11200-11450/吨。下游需求观望为主，成交一般。

PP下游需求清淡，拿货不积极。石化装置检修逐步复工，市场货源有所增加，加上后续大量新产能投产计划，仍将在中长期对市场造成压力。PP1409合约短期走势趋弱，可尝试轻仓短空交易。

PVC：区间震荡。

1、WTI原油跌0.24至104.11元/桶，Brent原油跌0.30至110.02美元/桶；上游电石市场价格盘整，各地企业到货状况不一回调前电石价格涨跌两难。电石厂出货较为顺畅，下游采购积极。

2、国内现货市场持稳，下游需求较弱，但目前企业库存不高，报价坚挺，市场价格波动有限。整体报价普通5型电石料华东主流自提报价在6000-6180元/ 吨；华南主流在6140-6200元/吨自提。乙烯法供应偏紧，主流报价6600-6730元/吨。

上一交易日期价日内震荡反弹，基本面情况逐渐转弱，技术面关注5、10日均线附近走势，短期区间震荡为主。

石油沥青：底部震荡。

1、乌克兰及利比亚国内冲突对市场造成压力，隔夜原油小幅收跌。

2、目前现货整体市场走势维稳，华东市场需求有所恢复，但大规模回升仍为出现，短期内炼厂检修，供应压力有所减弱，重交沥青的主流成交价持稳在4100-4150元/吨。近期处于阴雨季节，华南地区沥青成交较为清淡，整体需求表现疲软，主营炼厂出货欠佳，重交沥青的出厂成交价维持在4150-4180元/吨。北方地区需求仍旧有限，且资金面紧张，但尚有厂家检修支撑，现货维稳。

上一交易日期价延续震荡走低，基本面情况改善有限，现货价格弱稳，终端需求旺季尚未来临，主力移仓至09合约，预计底部震荡运行为主。

橡胶：震荡盘整。

受之前外围利好因素的推动，沪胶走出了一波反弹。而现货方面，目前产区虽然开割，但受成本因素的影响国营全乳胶的产出不高，但同时目前下游中小制品企业受资金、订单的限制需求同样不佳，且目前国内外整体供应过剩，或减弱产出不高对市场的影响。短期需要关注60日均线附近的阻力，基本面对沪胶走势的影响仍然较强，沪胶继续在14000-145000之间区间盘整。

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