短期可能已经达到平衡，新的变化才能促成再次调整。此次周期股上涨的逻辑主要是1月的供给侧改革，到2月来的稳增长政策刺激需求，以及价格上涨补库存。这些因素有没在股价中充分反映呢？3月8日盘面的表现非常有代表性，7日夜盘热轧卷板、螺纹钢、焦炭、铁矿石等价格纷纷涨停，8日早股市开盘后有色、煤炭股却表现疲弱，有色、煤炭指数当日分别跌0.57%和1.48%， 处于涨跌幅排行榜中倒数第六和第二。这说明，之前周期股的相对收益中已经包括了商品价格上涨的预期。必须出现新的刺激因素，才会有周期股新的购买动力， 《以史为鉴，周期股上涨后的三种结局》中，我们也提出了周期股后续发展的两种可能，目前看除非第二种情景出现，即政策发力，基建投资加码，周期股真出现需 求改善，不过需注意的是，如此的话，下半年通胀可能就会起来，最终政策收紧。

　　目光放远一点，这可能只是小插曲。长期看，风格变化源于产业周期和经济基本面的变化。1990年来A股真正意义的风格切换或者说产业变迁就两次，2001年前后一次、2010年前后一次。2001年后我国经济增速上行，从消费制造时代进入工业制造时代，出口和地产链成为主导行业，市场风格以大盘股为主。2010年之后，经济转型、产业结构调整，传统周期性行业景气下行，因他们在GDP中占比高，经济增速开始下行，以新技术、新消费为代表的创新周期来临，产业结构逐渐转向了信息技术和新兴消费，而这些新兴的行业小盘股居多，市场风格偏向小盘股。时间拉长一点看，产业周期的调整往往以十年为一个大维度，详见《十年一片天：产业周期跨越股市牛熊》。

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