鸡蛋回升空间有限

　　春节过后，鸡蛋期货主力1605合约大幅下跌，最近两日现货止跌反弹，期货也随之小幅上涨。但鸡蛋基本面依旧弱势，预计期货价格反弹空间有限。

　　蛋鸡补栏增加，供应逐步提升

　　从供应端来看，受成本下降、利润提升影响，去年11月中旬以来，养殖户积极补栏蛋鸡。鸡苗销售火爆，鸡苗价格自去年11月的3.07元/羽涨至今年2月的3.18元/羽，往年11月到次年2月鸡苗价格大多以下跌为主。

　　随着蛋鸡存栏恢复，截至2015年年底，全国在产蛋鸡存栏量为14.34亿只，而2014年年底全国蛋鸡存栏量为13.90亿只。受蛋鸡存栏增加影响，预计2016年上半年全国鸡蛋供应将逐步增加。

　　需求相对平稳，难有明显好转

　　从需求端来看，鸡蛋需求相对平稳，端午节、中秋节、春节等传统节日对鸡蛋需求有所提振，但贸易商反映，节日备货对鸡蛋需求的提振有所弱化，在春节备货结束后，鸡蛋需求有所下降，目前相对平稳。预计元宵节过后，随着全国大中专院校开学以及工厂开工，鸡蛋需求将有所增加，但增加幅度可能比较有限。

　　现货暂时止跌，但仍有下跌空间

　　春节过后，鸡蛋现货大幅下跌，主产区山东、河北、河南等地局部较节前大幅下跌1元/斤。上周末鸡蛋现货止跌企稳，局部出现小幅反弹。由于供应逐步增加、需求相对平淡，预计鸡蛋现货反弹幅度有限。

　　从往年春节后一个月现货走势来看，鸡蛋现货价格以下跌为主，2015年春节后一个月鸡蛋现货最低跌至3.31元/斤，2014年春节后一个月鸡蛋现货最低跌至3.51元/斤，2013年春节后一个月鸡蛋现货最低跌至3.41元/斤。从供需面和季节性规律来看，预计鸡蛋现货仍有下跌空间。

　　空头资金掌握主动权

　　从资金面来看，目前鸡蛋期货空头资金占优，掌握盘面主动权。从近期盘面表现来看，鸡蛋空头增仓，盘面下跌；空头减仓，盘面上涨。节后鸡蛋期货主力1605合约持仓量有所增加，当前空头主力没有离场迹象，空头趋势仍将延续。

　　总体来说，鸡蛋供应增加中长期压制盘面，鸡蛋期货空头趋势没有改变。短期来看，现货止跌，期货小幅反弹，但反弹空间有限，鸡蛋期货主力1605合约冲高回落的概率较大，操作上建议逢反弹抛空。

　　（作者单位：国泰君安期货）