超预期数据能否带给股市持续"兴奋"？
　  1月新增人民币贷款创纪录引股指"井喷"
　　央行昨日公布的数据显示，今年1月新增人民币贷款2.51万亿元，创单月最高纪录，同比多增1.04万亿元。受此带动，当天沪深股指强劲反弹。不过，有分析人士预计，未来信贷增速会放缓，上述数据对股指的提振难以持续。
　　央行数据还显示，1月末，广义货币（M2）余额141.63万亿元，同比增长14.0%，增速分别比上月末和去年同期高0.7个和3.2个百分点；狭义货币（M1）余额41.27万亿元，同比增长18.6%，增速分别比上月末和去年同期高3.4个和8.1个百分点。另外，1月份社会融资规模增量为3.42万亿元，分别比上月和去年同期多1.61万亿元和1.37万亿元。
　　宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为，1月人民币新增贷款和社会融资规模数据强劲，与年初商业银行突击放贷、债务本币化和直接融资大增不无关系。
　　"一般来讲，商业银行每年一季度会把全年贷款额度的三分之二放出去，以便提前实现年度计划。"程小勇说，企业中长期贷款能否持续增加还需要观察，建议继续关注贷款分项指标、非金融部门长期贷款等。
　　"1月人民币贷款同比多增约1万亿元，这1万亿元的构成相当重要。"混沌天成研究院院长叶燕武对期货日报记者表示，新增贷款数据远超预期有其特殊性，即存在企业债务置换因素，因此对股指利好有限，"接下来还要看固定资产投资有无发力的可能性，若有，则表明政府在经济刺激上已经在发力；若无，则说明强劲的贷款数据主要源于银行的一个自循环"。
　　受上述利好数据带动，昨日沪深股指分别收复2800点和万点整数位，涨幅均超过3%。与此同时，两市量能有效放大，总量超过5000亿元。此外，创业板指数表现略强于沪深股指，大涨4.02%。
　　"股市经历前期大幅下跌后，本身有反弹的需求。"叶燕武说，超预期的信贷数据因此才对股市产生了如此明显的刺激。
　　程小勇认为，流动性宽松预期的增强提升了股市投资者的风险偏好，但这难以持续提振股市，"股市的强弱最终还要看经济基本面以及企业利润等关键因素"。
　　上海中期期货分析师王一鸣则表示，1月M1增速继续回升，且M1增速已连续4个月超过M2增速，说明经济活力有所增强。从历史数据来看，上证指数的走势与M1-M2增速差值有较强的相关性，1月的M1、M2数据有利于近期股市企稳回升。
　　有分析人士预计，1月份信贷数据远超预期，或对央行接下来的货币政策形成压力，2月份的新增贷款及社会融资数据不会再超预期。"从央行去年第四季度货币政策执行报告来看，央行已对突击放贷表示警惕，并不愿意看到'大水漫灌'的情景。"程小勇说，接下来央行货币政策可能回归中性，并且商业银行年内信贷额度已经大幅释放，信贷数据将会回落。

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