等2年之后的上半年板块性行情是有基本面和估值支撑的过去2年计算机行业下跌约50%之后，今年上半年迎来板块性大行情，截止5月底，板块涨幅仅次于传媒和电子；这一轮上涨同科技股和创业板的强势是紧密相关的，创业板指数年初至今上涨50%。但是我们认为计算机行业的上涨是有基本面和估值支撑的；行业景气程度从12年底开始复苏，人力成本上升压力缓解之后有盈利改善预期，而且12年底估值已经到了3年最底部，估值恢复伴随着行业复苏和板块性热情。行业景气逐季复苏，智慧城市将拉动IT建设需求计算机行业景气在1Q复苏明显，其中硬件已经实现大幅增长，IT服务保持低增长，软件相对较慢处于下降减少的阶段。我们认为IT复苏将持续，而智慧城市的推进将全面拉动IT需求。12年中国IT需求约7500亿元，其中软件系统约1000亿元；而智慧城市从今年起每年在IT领域的支出额将超过1000亿元，而且预计相关领域的行业增速超过25%；由于智慧城市涵盖IT需求各方面，对IT系统的需求拉动将是全方位的。人力成本压力大幅缓解，盈利回升，估值将至少维持12年行业平均薪酬上涨14%达到8.1万元，为过去4年涨幅最高，结果导致了过去10年IT行业的第二次盈利下降；收入增速下降和成本增速提高的倒挂结构今年将大幅改善，预计全年职工薪酬上涨不超过7%，行业盈利增速超过15%。计算机板块经过这一轮上涨，整体估值约为25倍，在各行业中排中上，对沪深300的溢价率仍然低于10-12年中的大部分时间。预计估值将至少维持，但是估值过高的小市值公司进一步提升估值的空间不大。维持板块“推荐”评级，选择高景气或者盈利提升的公司在景气回归、盈利提升的情况下，我们维持对计算机行业的“推荐”评级。按照成长性、估值和竞争结构对各子行业分类，我们推荐选择景气持续较高的板块，公司包括网宿科技、旋极信息、中海达、汉鼎股份和捷成股份；另外盈利提升或者景气提升的公司有望实现盈利和估值双升，推荐用友软件、华宇软件、博彦科技、佳都新太、金证股份和荣之联。

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