管层对大股东减持行为的新规定也开始逐步改变举牌市场资金进出的游戏规则。1月9日，沪深交易所发布关于落实《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》通知，上市公司大股东通过协议转让方式减持股份的，单个受让方的受让比例不得低于5%，转让价格范围下限比照大宗交易的规定执行。

　　熟悉上市公司运作的私募人士分析，5%的门槛意味着受让方将会触及举牌线，而举牌后半年内不能抛售，即股东减持后仍有5%的股份被冻结，一定程度上降低了股权转让的流动性，从而限制大股东减持行为，“这个被视为稳定市场的新规，实际上在某种程度上减弱资本方的举牌意愿，现在有不少资本都在5%以下的范畴内进行小步增持，若确定后续有其他动作，才会触动举牌线。”

　　在华南某券商机构投行人士看来，近期的监管动作收紧，并未改变增持上市公司股权的举牌意图，反而令举牌者动作更为隐秘，“比如协议转让中对5%的股权减持限制，可能让接盘者从单一身份转化为几个自然人或机构的身份，从而回避举牌线的可能；而大宗交易折价转让的方式也为私募、自然人股东、产业资本等进场接盘提供中间通道。”上述投行人士看来，由于监管规则的趋严，举牌者身份会越来越趋于隐秘，举牌资金来源更为复杂，以保证自身在资本市场上退出的灵活性，未来接近举牌线的“隐形举牌”公司案例也会增多。

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