期货开户，期货开户，期货配资，期货配资，进入11月，沪铜主力合约下跌4310元/吨，创出了6年来新低，伦铜下跌560美元/吨，曾经的“铜博士”如今已经面目全非。对此，我们不禁有两个疑问，一是铜价下跌趋势结束了吗？二是目前的铜价是否达到了阶段性底部？

　　对于第一个问题，笔者曾反复强调决定铜价趋势的核心逻辑：一是中国经济环境决定的市场预期及铜需求增速；二是美元指数走强决定铜估值走低；三是铜矿端去产能并未有明显成果。铜价趋势性下跌，就是伴随着这三大核心逻辑的不断恶化。

　　三大决定性因素并未有所改善

　　首先是国内经济环境，继三季度GDP增速仅6.9%后，10月经济数据相继出炉，新增人民币贷款5136亿元，大幅低于预期的8000亿元，前值为1.05万亿元；社会融资规模为4767亿元，低于预期的1.05万亿元，前值为1.3万亿。央行放水的同时流动性却下降，“流动性陷阱”的担忧使市场悲观情绪蔓延。同时贷款、融资数据作为经济领先指标，这不禁让市场担忧四季度经济会出现更大幅度的下滑。

　　其次是美元指数走强，在美联储公布10月FOMC会议纪要后，12月加息的预期大增。尽管目前美联储没有就12月加息做出最后决定，但是从会议纪要来看，美联储第一大阵营认为，基于当前的经济状况和他们对未来经济活动、劳动力市场、通胀的展望，加息的先决条件在12月会议时能获得满足。而一些委员认为加息的前提条件已经满足，另一些则认为从已有信息看，加息的条件12月仍难满足。鉴于这样的预期，美元指数已经升至99.85点，并且破百也指日可待。

　　最后是铜矿端去产能的进度，虽然今年嘉能可、codelco、freeport等矿企均宣布了减产计划，但是2015年下半年投产的墨西哥Buenavista铜矿、Grasberg DMLZ项目和2016年年初将投产的Cerro verde扩产项目、Lasbambas等大型铜矿项目，未来新增铜精矿投放压力仍然十分巨大。

　　综观三大核心逻辑，不仅没有改善，反而前两大逻辑还在不断恶化，那么铜价趋势性下跌也就没有结束。

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