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11月以来，沥青表现抢眼，一路探高，涨势顺畅。截止2月07日，沥青06合约期货较11月初涨幅超过45%，蛰伏近一年的沥青期货终于在原油市场限产利好的带动下启动多头行情。当然这也离不开宏观固定资产的投资提速和基本面恢复供需平衡，供需压力减少所带来的利好推动，即便是在冬季的需求停滞阶段，沥青的价格仍然坚挺，足以说明市场好转的迹象，随着宏观基本面的配合，沥青几年的熊市行情或也宣告结束。

　　一、宏观环境企稳 固定投资增速中

　　沥青作为道路建设领域的首要原材料，与国内宏观经济政策发展动向以及固定资产投资有紧密的联系。近期国内宏观经济形式已经有了明显的改善，宏观经济企稳对于大宗商品的带动自不言而喻。三驾马车并驾齐驱，经济景气指数明显回升。三驾马车中除了固定资产投资完成额年内出现回落外，工业增加值及社会消费品增速都稳步提升。特别是2016第四季度以来各项经济数据表现亮眼，增速不断提升。截止12月，工业增加值同比增长6%；社会消费品总额从年初的10.2%的增速到年底增速达到10.9%；同样的固定资产投资增速也企稳在8%以上。2017年1月官方PMI仍维持在51以上，说明经济活动仍然活跃。固定资产投资完成额显示出止跌反弹的迹象，未来一段时间也趋于乐观，对沥青的带动也非常直接。此外，进口占比较重的沥青受到外盘影响较大，今年以来人民币持续贬值，无形中抬高了进口成本，使得国产沥青优势抬升。

　　二、油市企稳，限产值得期待。

　　11月30日国际原油市场迎来了历史性的一天，OPEC正式会议就限产协议达成了一致，约定减产120万桶/天至3250万桶/天。纵观原油的产量成为当前压制油价的主要因素，根据数据统计，2016年主要国家地区产油量均值在4630万桶/天，2015年的数据为4500万桶，2014年则只有4300万桶，产量逐年递增的趋势非常明显。目前达成的限产协议为2017年上半年减产150万桶/天，具体减产要求为OPEC减产120万桶/天，尼日利亚和利比亚不受约束；同时要求非欧佩克必须同步减产，除俄罗斯主动减产30万桶/日外，其余国家均为自然衰减量。那么也就意味着原油产量仍将维持在4500万桶/天的水平，这一数值仍是原油产量的高峰值，尽管落实程度尚不确定，当前对于油价的底部抬升效果显著，也正是因为如此，油市寻求平衡的周期或许长，但企稳回升的趋势应该不会变，对沥青来说支撑带动作用明显。

　　虽然进入了沥青消费淡季，但不管是现货价格还是供应量都呈现出利好局面，市场整体也表现出了淡季不淡的状态，目前开来冬储进行的也不错，贸易商的提货积极性较高。带动期货的行情业主要是一下几个方面。

　　首先，现货价格涨势突出。整体来看，从去年底开始，国内沥青市场价格出现了大幅上拉的行情，由北到南现货价格上涨了500-1000元/吨。除了北方基本停工导致涨幅偏低在450元/吨左右，华东华南两地涨幅均在700-1000元/吨。华南地区年底赶工，需求目前仍然可观，因此对价格支撑作用将持续。

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