期货开户，期货开户，期货配资，期货配资，华创证券预计，目前私人部门和地方政府均在去杠杆，但中央已将2016年的财政政策定调为继续“积极”，2016年应该绕不过八大困局，包括如何突破3%的赤字红线、既保证支持刚性支出的税收又减税、让积极财政与产业有效结合、地方债发行利率较低、在地方财政支出占比极高时如何调动地方积极性、PPP雷声大雨点小等。

　　华创证券分析师牛播坤、余芽芳在宏观经济专题报告中这样说明上述八大困局：

　　困局一：如何突破 3%的赤字红线

　　2016 年，货币政策空间已然有限，需要财政政策进一步积极。但积极的财政政策如何突破 3%的红线？如何化解赤字率约束与托底压力之间的困局？

　　华创证券认为：

　　1）

　　2016 年专项金融债额度将会进一步扩大至1.5 万亿左右甚至更高，2015 年已经有近万亿元的专项金融债落地，事实上，如果将这部分债务纳入赤字，则 2016 年实际的赤字率将超过 5%。

　　2）

　　地方债余额管理步入实质阶段。1994 年预算法规定地方政府不得列赤字，中国的预算赤字率早在设定之初已被“框死”，囊括了各个层级政府的赤字，因此赤字率之下非常被动。如果地方债纳入余额管理，各地是否发新债、或者是否做债务置换均由各地自主决定，则会给积极的财政政策打开又一扇窗。

　　困局二：积极的财政政策在 2016 年如何发力——增支还是减税？

　　积极的财政调控主要以逆周期增加财政支出和减税为主要手段。2016 年解供给端的“铃”还需减税政策。

　　中国经济当前劳动力、实际资金成本等要素价格还在上行，实体经济的矛盾更多指向供给端，因此化解供给端的结构性错配需要减税等相应政策，如果再一味加大政府支出增加需求，收效也甚微。

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