期货开户，期货开户，期货配资，期货配资近期，市场最大的变化莫过于股市暴跌引发市场风险偏好回落和大类资产配置转移。资金回流债市明显，利率曲线持续下移，但其下行节奏昨日被打破。随着稳增长预期升温，后期债市或陷入风险偏好回落致使需求增加、财政政策加码促使供给增加以及猪价、汇率压力制约稳增长货币政策空间等多重因素的博弈之中。

　　财政政策发力，供给冲击再现

　　国内经济增速在5—6月反弹后，7月财新和中采PMI均再度回落。前期经济探底回升源于基建发力和金融业贡献。随着股市交易量退潮和稳增长政策效应递减，三季度经济面临再度回调压力。虽然一二线地产回暖，地产投资从4月0.5%的增速反弹至6月的3.4%，但占地产投资70%的三四线房市去库压力仍大，地产投资难以重回高增长。美元走强，大宗商品下跌，企业去库存继续。人民币强势继续抑制出口。下半年经济下行压力依然较大。

　　在此背景下，7月30日召开的中央政治局年中会议表示，将加大定向调控力度，坚持积极的财政政策不变调，同时配套万亿元专项金融债为基建融资。这一方面加强了市场对政府刺激经济的预期，另一方面令债市再次面临供给冲击。

　　总体来看，债券的供给和信贷的供给在本质上没有区别。如果说债务置换影响的是信贷的存量层面，那么金融债的供给则实质上影响的是信贷增量层面，因其产生了真实的融资需求。所以，供给对债市的影响，还有可能通过基本面的途径来传导。此外，在政府刺激经济预期增强背景下，猪肉价格上涨对通胀的影响也被放大，滞胀预期不断增强，这均对中长期利率债造成了负面影响。

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